Helma Eigenheimbau kaufen

Helma habe mit den vorläufigen Verkaufszahlen (vor Stornierungen) für 2008 die Erwartungen übertroffen. Demnach seien 425 Eigenheime veräußert worden (VJ: 390), was eine Steigerung von 9% bedeute (SESe 400). Trotz des sich im Jahresverlauf deutlich verschlechterten Umfelds seien im 2. HJ 5% mehr Häuser als im VJ abgesetzt worden. Der Nettoauftragseingang habe sich von EUR 60 Mio. auf EUR 69 Mio. erhöht.

Vor dem Hintergrund, das die Auftragseingänge im Wohnungsbau in Deutschland nach Ansicht der Analysten in 2008 ca. 9% rückläufig gewesen sein dürften habe sich Helma deutlich besser als der Markt entwickelt. Insbesondere die zunehmende Etablierung der dazugekommenen Musterhäuser und die innovativen Energiesparhäuser wie z.B. das Helma-Sonnenhaus hätten dazu beigetragen. In Anbetracht eines Verkaufsanteils von bereits 45% (VJ: 13%) an KfW 40/60-Häusern und Sonnenhäusern werde Helma`s herausragende Position bei Energiesparhäusern deutlich. Der Verkaufsanteil von Häusern ohne eine Energiespartechnik dürfte nach Ansicht der Analysten bei HELMA bereits unter 20% liegen.

In den neuen Vertriebsgebieten Bayern und Baden Württemberg sei der Auftragseingang signifikant von 20 auf 50 abgesetzte Häuser gestiegen. In einem normalen wirtschaftlichen Umfeld seien allein in den beiden Bundesländern mehr als 150 pro Jahr verkaufte Häuser realistisch, was das Wachstumspotenzial des Unternehmens verdeutliche.

Die Tatsache, dass Helma auch in einem äußerst schwierigen Umfeld wachse, unterstreiche die Qualität des Geschäftsmodells. Aufgrund des leistungsfähigen Vertriebs und der innovativen Produktpalette sei Helma auch für das Rezessionsjahr 2009 gut gerüstet. Der Auftragsbestand von EUR 69 Mio., der in 10-12 Monaten umsatzwirksam werde, sorge für eine hohe Visibilität bei der Top-line 2009. Das deutlich wachsende Bauvolumen dürfte nach Meinung der Analysten in Kombination mit dem höhermargigen Produktmix (KfW 40/60-, Sonnenhäuser) die Profitabilität singnifikant verbessern und die Rückkehr in die Gewinnzone in 2009 gewährleisten. Das Kursziel für die Aktie werde weiter bei 6 Euro gesehen.

Die Analysten von SES Research empfehlen weiterhin, die Aktien von Helma Eigenheimbau zu kaufen. (Analyse vom 12.01.2009) (12.01.2009/ac/a/nw)
Analyse-Datum: 12.01.2009