Hershey Foods jetzt investieren

Mit einem Umsatz von rund 5,0 Mia. USD sei The Hershey Company der führende Anbieter im US-Süßwarenmarkt. Zu den Hauptmarken würden Hershey's, Reese's, Kit Kat und Twizzlers zählen. Etwa 75% des Umsatzes würden mit Produkten aus Schokolade erwirtschaftet, die restlichen 25% u. a. mit Bonbons, Kaugummis, Snackriegeln, Backzutaten, Toppings und Getränken. Der Konzern sei vornehmlich im Markenartikelsegment des Massenmarkts vertreten.

Darüber hinaus sei er vor einem Jahr durch die Akquisition von zwei kleineren Unternehmen in den schnell wachsenden Markt für Premium-Schokolade vorgestoßen. Hershey sei noch stark auf seinen Heimatmarkt fokussiert. 2005 seien 89% des Umsatzes in den USA erwirtschaftet worden (2004: 90%). Zu den wichtigsten Konkurrenten würden Mars und Nestlé im Schokoladengeschäft und Kraft/Nabisco in den anderen Produktsegmenten zählen.

2004 und 2005 habe das Unternehmen ein stabiles organisches Umsatzwachstum von je 6,2% erzielt, doch im ersten Quartal 2006 hätten die Verkäufe (+0,1%) stagniert. Die Hauptgründe seien eine hohe Vergleichsbasis (im 1. Quartal 2005 sei es im Vorfeld von Preiserhöhungen zu einem Umsatzsprung gekommen), ein Lagerabbau bei Wal-Mart und zeitliche Absatzverschiebungen gewesen, da der Valentinstag und Ostern - zwei für den Absatz von Süßigkeiten wichtige Feiertage - dieses Jahr vergleichsweise spät stattgefunden hätten. Diese Einflussfaktoren hätten Ausnahmecharakter, deshalb überrasche es nicht, dass Hershey im zweiten Quartal wieder auf seinen "alten" Wachstumspfad eingeschwenkt sei.

In der Periode April bis Juni habe sich der Umsatz um 6,4% (Betriebsergebnis +9,8%, Reingewinn +5,6%, Gewinn pro Aktie +10,8%) verbessert. Für das Gesamtjahr 2006 rechne man mit einer Umsatzsteigerung von ca. 4% auf 5,0 Mia. USD und einem Anstieg des Reingewinns aus fortgeführten Aktivitäten um 9% auf 616 Mio. USD.

Das Profil Hersheys als ein Unternehmen mit nachhaltig robustem Wachstum dürfte auch in den kommenden Jahren Bestand haben. Dafür würden die starken Marken des Konzerns, ein erstklassiges Management, die Fähigkeit, innovative, margenstarke Produkte auf den Markt zu bringen sowie der langfristige Konsumtrend hin zu Qualitätsprodukten sprechen. Die Geschäftsleitung rechne für die nächsten Jahre mit einem durchschnittlichen jährlichen Anstieg des Umsatzes um 3 bis 4%, des Betriebsergebnisses um 7 bis 9% und des Gewinns pro Aktie um 9 bis 11%.

Die Hershey-Titel seien im letzten Jahr zunehmend unter Druck geraten, weil die Anleger aufgrund von steigenden Rohstoffkosten Margendruck und eine abnehmende Umsatzdynamik befürchtet hätten. Die jüngsten Quartalszahlen würden aber den Beleg liefern, dass die Ängste übertrieben gewesen seien. Angesichts der starken Finanzkraft von Hershey, die laufende Aktienrückkäufe erlaube, erwarte man für 2006 und 2007 einen Anstieg des Gewinns pro Aktie um 13% bzw. 12%.

Die Analysten der Bank Hofmann erachten das aktuelle Kursniveau der Hershey Foods-Aktie als günstige Gelegenheit, um in den attraktiven defensiven Wachstumswert zu investieren. (01.08.2006/ac/a/a)
Analyse-Datum: 01.08.2006