Holcim Downgrade (Helaba Trust)

Das Unternehmen habe zuletzt überzeugende Zahlen für das zweite Quartal 2005 publiziert. Auch der Ausblick sei positiv ausgefallen und stütze sich wahrscheinlich vor allem auf die sehr dynamische Absatzentwicklung in Asien, Lateinamerika und Afrika, wo noch keine zyklischen Warnsignale auszumachen seien. Die Zahlen seien noch durch die mit Enttäuschung aufgenommenen Zahlen von Lafarge aufgewertet worden.

Für 2006 würden die Analysten jedoch mit einer Beruhigung der Nachfrage rechnen. Umkehrsignale seien derzeit vor allem in Großbritannien und in Nordamerika auszumachen. Beide Märkte würden rund 30% des Geschäftsvolumens von Holcim abdecken.

Die Analysten würden bezweifeln, ob die Umschichtungsgewinne der Holcim-Aktie dauerhaft sein würden. Ähnlich wie vor fünf Jahren würden hohe Ertragserwartungen mit einer akquisitionsbedingt erhöhten Verschuldung zusammenfallen.

Durch die Übernahme von Aggregates seien die Schweizer für eine mögliche Eintrübung der britischen Wirtschaft anfälliger geworden. Die gegenwärtig überdurchschnittlich hohe Bewertungsprämie dürfte sich mittelfristig normalisieren.

Trotz des hervorragenden langfristigen Erfolgs des erfahrenen Managements raten die Analysten der Helaba Trust daher mit Blick auf das mittelfristige Enttäuschungspotenzial einerseits und der sich andeutenden Kurskonsolidierung der Branche an der Börse andererseits zum Verkauf der Holcim-Aktie. Analyse-Datum: 16.09.2005