Hypo Real Estate buy (SEB AG)

Die Hypo Real Estate (HRE) habe heute Morgen die endgültigen Jahresabschlussdaten präsentiert. Das Zahlenwerk entspreche den vorläufigen Angaben vom Januar. Auch was den Beginn des Jahres 2008 angehe, wiederhole der Vorstand seine Aussagen vom 11. März, als er gewarnt habe, dass sich die Geschäftsbedingungen angesichts der allgemein verschärften Kreditkrise gegenwärtig nicht leicht gestalten würden.

Wie schon bekannt, habe sich das Neugeschäft in diesem Jahr unterschiedlich entwickelt, während es in 2007 in allen drei Geschäftsfeldern noch beachtliche Zuwachsraten gezeigt habe. So sei das Staatsfinanzierungsgeschäft in den ersten Monaten des Jahres sehr erfreulich gestartet, sowohl vom Volumen als auch von der Rendite her. Die DEPFA sei ohnehin schneller als geplant per Ende 2007 integriert worden und habe hiermit erste Erfolge im neuen Verbund gezeigt.

Der Bereich Infrastrukturfinanzierung sei moderater gestartet, und die gewerbliche Immobilienfinanzierung sei verhalten verlaufen. Die Hypo Real Estate verfolge angesichts des Marktumfeldes eine konservative Zeichnungspolitik und konzentriere sich auf pfandbrieffähiges Neugeschäft.

Die Aktie sei angesichts des widrigen Kapitalmarktumfeldes aktuell mit einem 2008er KGV von nur 5 bewertet.

Aus Sicht der technischen Analyse ist die Aktie von Hypo Real Estate noch immer kein Kauf, so Andreas Klähn, Analyst der SEB. Immerhin gebe es nun eine (Unterstützungs-) Haltemarke bei 12,95 EUR, an der die Aktie einen Boden zu bilden versuche. Schwach präsentiere sich nach wie vor das langfristige Trendumfeld. Es liege ein hoher Überhang an Abwärtspotenzial und -dynamik vor, der sogar noch weiter ausgebaut werde.

Der Druck von den mittelfristigen Overbought/Oversold-Indikatoren habe aber nachgelassen. Sie würden sich im überverkauften Bereich stabilisieren, würden aber noch keinen Hinweis auf die Aufnahme einer Aufwärtsbewegungsdynamik geben. Angesichts der starken Kursverluste der letzten Monate sei eine (Aufwärts-) Gegenbewegung zwar möglich. Die Nachhaltigkeit einer solchen sei aber zweifelhaft. Das theoretische Erholungspotenzial, das beim Widerstand bei 19,98 EUR liege, werde die Aktie in den nächsten Wochen wohl nicht ausschöpfen können. Aus technischer Sicht sollten Anleger die Aktie vorerst noch meiden. Das hohe Risiko drücke sich in einer sehr hohen Wochenvolatilität von rund 20% aus.

Aus fundamentalen Gesichtspunkten bestätigen die Analysten der SEB ihr jüngst auf 17 Euro reduziertes Kursziel und stufen die Aktie von Hypo Real Estate mit "buy" ein. (Analyse vom 27.03.2008) (27.03.2008/ac/a/d)
Analyse-Datum: 27.03.2008