Imperial Tobacco verkaufen (Helaba Trust)

Die Gesellschaft habe heute vorläufige Zahlen für das abgelaufene Geschäftsjahr (Geschäftsjahres-Ende: 30. September) publiziert und im Rahmen einer Analystenkonferenz erläutert. Die Konzernerlöse hätten sich stärker als erwartet um 3,9% gegenüber dem Vorjahr auf 3,15 Mrd. GBP erhöht (Konsens: 3,08 Mrd. GBP) und sowohl von gestiegenen Absatzvolumina (+1,5%) als auch von Preiserhöhungen Nutzen gezogen. In erster Linie sei der starke Anstieg des Konzerngewinns (+28% auf 576 Mio. GBP) neben der operativen Verbesserung rückläufigen Restrukturierungsaufwendungen zuzuschreiben. Auf vergleichbarer Grundlage habe das Ergebnis je Aktie um 11% auf 112,8 GBp zugelegt.

Das Ergebnis pro Aktie dürfte zusammen mit dem angekündigten Aktienrückkaufprogramm auch im nächsten Jahr spürbar zulegen. Allerdings stelle ein Risiko für die Performance auf dem deutschen Markt ein ausstehendes Urteil des Europäischen Gerichtshofs dar (10. November). Hier werde voraussichtlich das Steuerprivileg für Singles-Produkte gekippt. Das Unternehmen sei in diesem Segment mit einem Anteil von über 30% Marktführer. Die Analysten sähen angesichts des geringeren Marktanteils bei Fabrikzigaretten (19,4%) kaum Chancen, dass die drohenden Einbußen (rund 4% des Konzern-EBITAs) kompensiert werden könnten. Dann würde sich das vom Markt erwartete EPS-Wachstum von gut 10% (2006e) womöglich als zu optimistisch erweisen.

Bis auf Weiteres raten die Analysten von Helaba Trust daher unverändert zum Verkauf des Imperial Tobacco-Titels.
Analyse-Datum: 01.11.2005