InVision Software kaufen

Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von SES Research, Felix Ellmann, stuft die Aktie von InVision Software (ISIN DE0005859698/ WKN 585969) von "halten" auf "kaufen" herauf.

Am 16.07.2010 habe die InVision Software AG die vorläufigen Quartalszahlen für das zweite Quartal 2010 bekannt gegeben. Diese hätten über den Erwartungen gelegen. Grund für die guten Ergebnisse sei ein starker Umsatz mit Dienstleistungen (+14% auf EUR 2,5 Mio.) und Wartung (+22% auf EUR 2,5 Mio.). Die Lizenzumsätze seien weniger gut ausgefallen (-13% respektive EUR 2,3 Mio.), was jedoch einem konservativeren Buchungsansatz geschuldet sei.

Ein wesentlicher Ergebniseffekt komme jedoch den Kosten zu. Diese seien deutlicher als erwartet gesenkt worden, was insgesamt zu dem positiven EBIT geführt habe. Insbesondere die Restrukturierung des Leipziger Standortes (Reduktion um 13 Mitarbeiter) habe sich erstmals vollständig in den Zahlen gezeigt. Die bisherigen Prognosen (SES Research) würden daher leicht erhöht. Sofern auch in Q3, welches bei InVision Software typischerweise wieder schwächer ausfalle, auskömmliche Umsätze erwirtschaftet würden, sei eine weitere Anhebung zum Jahresende möglich. Positiv anzumerken sei ebenfalls, dass der Umsatz mit einer Vielzahl von Kunden erwirtschaftet worden sei und dieser, im Gegensatz zum Vorjahresquartal, keine großen Einzellizenzen enthalte. Dies bedeute eine erhöhte Visibilität und Upside-Potenzial infolge etwaiger großer Einzelabschlüsse.

Auch die Bilanzsituation zum Quartalsende sei sehr gut. InVision Software verfüge über eine Nettoliquidität in Höhe von ca. EUR 3,8 Mio. sowie Forderungen (nicht PoC) in Höhe von EUR 5,5 Mio.

Bislang sei bei der Bewertung der InVision Software mit sehr hohen Risikoabschlägen im DCF-Modell gerechnet worden, um der sehr geringen Visibilität und der nicht konkret absehbaren Profitabilität Rechnung zu tragen. Die Prämissen des DCF-Modells würden nun weniger restriktiv angesetzt.

Die Analysten von SES Research stufen die InVision Software-Aktie nun wieder mit "kaufen" ein. Zusammen mit einer leichten Erhöhung der Jahresprognose errechne sich ein neues Kursziel von EUR 7,20 (alt: EUR 5,00). (Analyse vom 19.07.2010) (19.07.2010/ac/a/nw)

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