InVision kaufen

Nachdem InVision am 14.08.2008 die Geschäftszahlen für das erste Halbjahr 2008 bekannt gegeben habe, sei infolgedessen auch der Ausblick für 2008 korrigiert worden. In der Veröffentlichung vom 15.08.2008 sei bereits eine Korrektur avisiert worden. Sie sei jedoch deutlicher ausgefallen als erwartet. Das Unternehmen gehe nun nicht mehr von einem Umsatzwachstum von EUR 21,5 - 23 Mio. respektive einem EBIT von EUR 4,3 - 4,7 aus. Es werde stattdessen ein Umsatz von nur EUR 17 - 18,5 Mio. erwartet. Dabei werde ein leicht negatives bis leicht positives Nachsteuerergebnis erwartet.

Grund für die Neuformulierung seien fehlende Einnahmen aus Softwarelizenzen. Obgleich das Volumen ausstehender Aufträge deutlich gegenüber dem Vorjahr habe gesteigert werden können, leide das Unternehmen unter verlängerten Verkaufszyklen bei Neukunden. Die Entscheidung für Projekte dauere in Anbetracht der angespannten Konjunkturlage deutlich länger, als zunächst angenommen. Infolgedessen würden auch die Prognosen (SES) deutlich angepasst.

Für 2009 sei davon auszugehen, dass InVision wieder höhere Lizenzerlöse erziele und gegebenenfalls die Vertriebsmannschaft und die Konzernstruktur den geänderten Bedingungen anpasse. Zum 30.06.2008 habe die Gesellschaft über liquide Mittel und Wertpapiere in Höhe von EUR 15 Mio. (EUR 6,71 je Aktie) verfügt, darüber hinaus bestünden offene Forderungen in Höhe von EUR 7,1 Mio. (EUR 3,18 je Aktie). Zusammen entspreche dies rund EUR 10 je Aktie. Demgegenüber stünden nur unwesentliche Verbindlichkeiten. Das Eigenkapital je Aktie liege ebenfalls bei EUR 10. Das operative Geschäft werde derzeit also mit einem Bewertungsabschlag bewertet. Vor dem Hintergrund der zu erwartenden Wartungseinnahmen in Höhe von EUR 4 Mio. in 2008 (erhebliche Wertkomponente) sowie eines leichten Gewinnes schon im zweiten Halbjahr 2008 erscheine die Aktie derzeit attraktiv.

Vor dem Hintergrund des jüngsten Großauftrages von einem namhaften Energieversorger (Personaleinsatzplanung von mehr als 5.000 Callcenter-Agenten in über 50 Standorten) sei es wahrscheinlich, dass schon das 3. Quartal wieder ein deutlich positives Ergebnis zeige. Es sei damit zu rechnen, dass insbesondere im laufenden zweiten Halbjahr noch weitere Großaufträge bekannt gegeben werden könnten.

Am 02.09.2008 sei bekannt gegeben worden, dass die InVision Holding GmbH, an der die Vorstandsmitglieder Peter Bollenbeck und Matthias Schroer sowie Armand Zohari zu je 1/3 beteiligt seien, für rund EUR 2 Mio. Aktien erworben habe. In Anbetracht der aktuellen Marktsituation sei dies ein deutlicher Vertrauensbeweis.

Das Kursziel werde vor dem Hintergrund deutlich reduzierter Prognosen auf EUR 16 (alt: EUR 20) gesenkt. Gegenüber dem derzeitigen Kursniveau bedeute dies ein erhebliches Upside.

Die Analysten der SES Research bestätigen ihr "kaufen"-Rating für die Aktie von InVision. (Analyse vom 03.09.2008) (03.09.2008/ac/a/nw) Analyse-Datum: 03.09.2008