Infineon halten (AC Research)

Die Gesellschaft habe Zahlen für das abgelaufene dritte Quartal 2007/2008 bekannt gegeben.

Demnach habe der Konzern in diesem Zeitraum im Vergleich zum Vorquartal einen Umsatzrückgang um 2% auf 1,029 Milliarden Euro hinnehmen müssen. Das EBIT habe sich allerdings gleichzeitig auf 71 Millionen Euro annähernd verdoppelt. Das Ergebnis aus fortgeführten Aktivitäten habe sich von 19 Millionen Euro im Vorquartal auf nunmehr 45 Millionen Euro oder 0,06 Euro je Aktie erhöht. Im Bereich der nicht fortgeführten Aktivitäten habe sich allerdings ein Verlust in Höhe von 637 Millionen Euro ergeben. Hierin seien Infineons Anteil am Fehlbetrag von Qimonda sowie Abschreibungen in Höhe von 411 Millionen Euro für die Wertberichtigung von Qimonda enthalten gewesen. Der Buchwert der Beteiligung an Qimonda sei dabei auf 2,80 USD je Aktie herunter geschrieben worden. Insgesamt habe sich somit ein Quartalsverlust in Höhe von 592 Millionen Euro oder 0,79 Euro je Aktie ergeben.

Im Bereich Automotive, Industrial & Multimarket habe im Vergleich zum Vorquartal bei einem Umsatzrückgang um 4% auf 712 Millionen Euro das Segment-EBIT um 37 Millionen Euro auf 106 Millionen Euro verbessert werden können. Allerdings seien in diesem Ergebnis auch Sondererträge im Umfang von 43 Millionen Euro vor allem aus dem Verkauf der Festplatten-Aktivitäten an LSI enthalten. Der Umsatzrückgang sei auf den schwachen USD, das schwache Geschäft mit Automobilelektronik in den USA und die Dekonsolidierung der Festplattenaktivitäten zurückzuführen gewesen. Im Bereich Communication Solutions habe sich bei einem Umsatzanstieg zum Vorquartal um 4% auf 313 Millionen Euro der EBIT-Verlust leicht auf 30 Millionen Euro erhöht. Dabei sei das Ergebnis durch Aufwendungen für Anpassungen im Zusammenhang mit dem Hochfahren der Produktion von neuen Mobilfunkplattformen beeinträchtigt worden.

Die veröffentlichten Zahlen hätten auf operativer Ebene über den Erwartungen der Analysten von AC Research gelegen. Allerdings habe der Konzern beim Gewinn deutlich von dem Verkauf der Festplatten-Aktivitäten an LSI profitiert. Das Quartalsergebnis verdeutliche aber auch, wie wichtig es für Infineon sei, sich von der Tochter Qimonda zu trennen. So habe diese erneut für massive Verluste gesorgt. Der Ausblick für das laufende vierte Quartal 2007/2008 habe hingegen leicht enttäuscht. So rechne der Konzern trotz eines Umsatzzuwachses im mittleren einstelligen Prozentbereich mit einem gleich bleibenden oder sinkenden EBIT vor Sondereffekten. Dabei leide der Konzern auch unter dem gegenüber dem Euro schwachen USD. Hierdurch werde der normale Preisverfall in den Absatzmärkten verstärkt.

In Reaktion auf das schwache Marktumfeld habe Infineon verlauten lassen, im Zuge eines Kostensenkungsprogramms jährliche Einsparungen in Höhe von mehr als 200 Millionen Euro realisieren zu wollen. In diesem Zusammenhang sei auch ein Abbau von etwa 3.000 Arbeitsplätzen vorgesehen.

Beim gestrigen Schlusskurs von 4,83 Euro erscheine das Unternehmen vor dem Hintergrund des schwierigen Marktumfeldes und anhaltenden Verlusten bei Qimonda weiterhin ausreichend bewertet. Dabei könnten auch weitere Abschreibungen auf die Qimonda-Beteiligung nicht ausgeschlossen werden. Die vorgesehenen Kostensenkungen seien nach Ansicht der Analysten von AC Research zu begrüßen. Auf dem aktuellen Kursniveau sehe man bei einem Investment in die Aktie weiterhin ein ausgeglichenes Chance-Risiko-Verhältnis.

Die Analysten von AC Research empfehlen weiterhin, die Aktien von Infineon zu halten. (Analyse vom 25.07.2008) (25.07.2008/ac/a/d)

Analyse-Datum: 25.07.2008