Intercell halten

Das Umsatzwachstum von Ixiario habe bereits im zweiten Quartal der Markteinführung stagniert und sich auf EUR 2,7 Mio. in 3Q/2009 belaufen. Obwohl nach Meinung der Analysten das Umsatzpotenzial weiterhin unbestritten sei, werde sich die Dauer bis zur angestrebten Marktdurchdringung erheblich verlängern. Andererseits sehe man die in klinischen Tests befindlichen Produkte positiv, da es in diesem Bereich zu keinen weiteren Verzögerungen gekommen sei. Das EBIT habe mit EUR -18,0 Mio. unter der Analystenschätzung von EUR 13,9 Mio. und entsprechend auch der Nettogewinn mit EUR -14,7 Mio. unter ihrer Schätzung von EUR -9,4 Mio. gelegen.

Intercell verfüge über eine umfassende Produktpipeline (sechs Entwicklungen in der klinischen und vier Entwicklungen in der vorklinischen Testphase). Bis jetzt habe man weitgehend zufriedenstellende Testergebnisse vorweisen können (außer für Hepathitis C). Selbst entwickelte Technologien würden breite Anwendungsmöglichkeiten bieten. Es bestehe ein signifikantes Kurspotenzial falls S.aureus und T.Diarrhea zufriedenstellende Testergebnisse liefern würden.

Eine unzureichende Wirksamkeit oder Nichterteilung der Marktzulassung sei möglich. Ein fehlender Eigenvertrieb verringere die Margen. Die Neukonzeption für Hepatitis-C-Impfstoff sei erforderlich. Die Abwerbung von Schlüsselpersonen könnte Projekte verzögern.

Vorwiegend aufgrund der reduzierten Schätzungen des Umsatzes sowie des Bruttogewinns von Ixiario habe man das Kursziel von EUR 33,90 auf EUR 27,70 gesenkt.

Dementsprechend bestätigen die Analysten der Raiffeisen Centrobank auch ihre "halten"-Empfehlung für die Intercell-Aktie. (Analyse vom 30.11.2009) (30.11.2009/ac/a/a) Analyse-Datum: 30.11.2009