Intercontinental halten

Die Gesellschaft zähle zu den größten Hotelketten der Welt.

Im ersten Quartal 2005 hätten die Erlöse geringfügig um 0,6% auf 533 Millionen GBP abgenommen. In der Region Asia Pacific hätten sich die Hotels weiterhin gut behaupten können. Im US-Raum hätten sich die Umsatzerlöse stabilisiert. Der europäische Markt habe erneut Einbußen verzeichnet. Die EBIT-Marge habe auf 14,3% gesteigert werden können. Das Nettoergebnis sei aufgrund einer erhöhten Steuerquote trotz Erträgen aus Anlagenverkäufen um 20% auf 51 Millionen GBP gesunken.

Im April hätten sowohl die Kapazitätsauslastung als auch die Preise erneut angezogen. Man gehe davon aus, dass der positive Trend zunächst anhalten und durch die kurzfristigen Expansionspläne noch verstärkt werde. Die verstärkte Positionierung im europäischen Mittelpreissegment mit der Marke "Express" werde sich wahrscheinlich wegen der insgesamt unverändert verhaltenen Nachfrage in Zentraleuropa zunächst kaum auszahlen. Einzig in Großbritannien sei die Geschäftslage weiterhin robust. Die Entwicklung in Asien werde hingegen wahrscheinlich positiv verlaufen. Per Saldo gehe man auf Konzernebene allerdings im laufenden und dem kommenden Geschäftsjahr nur von einer moderaten Erlössteigerung aus. Auf der Aufwandsseite würden insbesondere die IFRS-bedingt entfallenden Abschreibungen für Entlastung sorgen. Positive Effekte beim Finanzergebnis würden allerdings wahrscheinlich durch eine normalisierte Steuerquote kompensiert werden.

Im laufenden und dem nächsten Monat stünden bei dem Unternehmen mehrere Kapitalmaßnahmen an. So plane die Gesellschaft, die Aktienanzahl im Verhältnis 15:11 zu verringern und die durch den Verkauf von zuletzt über 120 Hotels freigewordenen liquiden Mittel in Höhe von einer Milliarde GBP an die Aktionäre zurückzuzahlen. Zugleich werde das laufende Aktienrückkaufprogramm in Höhe von 250 Millionen GBP fortgesetzt. Somit werde der Gewinn pro Aktie voraussichtlich um über 15% gegenüber der aktuellen Schätzung zulegen. Dem geplanten Schrumpfkurs als Alternative zu Akquisitionen bzw. zu einer nachhaltigen Wachstumsstrategie stehe man allerdings kritisch gegenüber. Diese Maßnahmen würden zwar einerseits die Kapitalbindung des Unternehmens optimieren, andererseits würden sie aber von den beschränkten Wachstumsmöglichkeiten der Gesellschaft zeugen.

Derzeit werde der Titel im Einklang mit der Konkurrenz bewertet. Angesichts der nur durchschnittlichen Profitabilität und der mittelfristig etwas weniger dynamischen Erlös- und Profitabilitätsentwicklung erscheine dies gerechtfertigt. Das Aktienrückkaufprogramm werde den Kurs wahrscheinlich absichern.

Die Analysten von Helaba Trust empfehlen weiterhin, die Aktien von Intercontinental Hotels Group zu halten.