ItN Nanovation outperform

Die im Jahr 2000 gegründete ItN Nanovation zähle zu den wenigen Pure Plays in der Nanotechnologie in einer sehr engen Definition, da sämtliche Produkte auf nanoskalierten Materialen beruhen würden. ItN Nanovation umfasse die vollständige Wertschöpfungskette der Nanotechnologie. Dazu würden zunächst auf Basis nass-chemischer Verfahren isolierte Nanoteilchen im Tonnen-Maßstab mit hoher Homogenität und Qualität hergestellt, was weltweit noch immer ein Alleinstellungsmerkmal sei.

Der Umsatz habe mit +6% im H1/06 y-o-y nur moderat zugelegt. Höhere Aussagekraft habe jedoch die Betriebsleistung. Angesichts des Projektgeschäfts zeige die Betriebsleistung nicht die gleichen Sprünge wie sie beim Umsatz zu erwarten seien. Somit komme das Wachstum im Anstieg der Betriebsleistung um 26% im H1/06 y-o-y besser zum Ausdruck. Durch höhere Ausgaben für Forschung und Entwicklung sowie den Personalaufbau im Vertrieb sei das negative Nettoergebnis von EUR 0,865 Mio. auf EUR 1 Mio. angewachsen. Der CEO Dr. Lauk habe sich überraschend positiv zu laufenden Nanocomp MC Testzyklen geäußert, die laut ihm zu starker Marktresonanz geführt habe. Die geplante Markteinführung für Nanocomp MC sei eigentlich erst zu Beginn des Jahres 2007 vorgesehen gewesen, könne allerdings durchaus schon früher gelingen.

2006 stehe das Ergebnis durch die Preissenkung beim wichtigsten Kunden BSH unter Druck. Es würde aber ein Großauftrag bei Nanocomp (Kraftwerke, Gießereien) ausreichen, um den Break-even in 2007 in Reichweite zu bringen. Auf Grund der zahlreichen Projekte und des großen Impulses eines jeden Auftrags auf die Ergebnisentwicklung scheine den Analysten das Erreichen der Gewinnschwelle im kommenden Jahr wahrscheinlich.

Die Bewertungsmodelle der Analysten würden einen fairen Wert von EUR 28 je Aktie ergeben. Dieser Wert basiere auf Umsatzerwartungen inklusive eines Risikoabschlag, da bislang Großaufträge für Nanocomp fehlen würden. Bei Abschluss von Lieferverträgen würde der Risikoabschlag sinken und der Wert signifikant zulegen.

Die Analysten der HypoVereinsbank stufen die Aktie der ItN Nanovation AG in einer Ersteinschätzung mit "outperform" ein. Das Kursziel sehe man bei EUR 28. (08.09.2006/ac/a/nw)
Offenlegungstatbestand nach WpHG §34b: Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens. Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen gehörte einem Konsortium an, das die innerhalb von fünf Jahren zeitlich letzte Emission von Wertpapieren der Gesellschaft übernommen hat. Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen betreuen die analysierte Gesellschaft am Markt.

Analyse-Datum: 08.09.2006