JAXX halten

Die gestern berichteten Q3-Zahlen hätten beim Umsatz im Rahmen der Erwartungen gelegen. Auf EBITDA-, EBIT- und EPS-Ebene seien die Ergebnisse leicht besser gewesen als erwartet. 76% der Umsatzerlöse in Q3/09 seien mit Sportwetten erzielt worden. Der Hold (Spieleinsätze abzüglich ausbezahlte Gewinne) habe sich gegenüber dem saisonal schwachen Q2/09 deutlich verbessert. Die Marge sei von 6,8% in Q2/09 auf 17% gestiegen und habe damit auf dem Niveau des Vorjahresquartals (16,7%) gelegen.

Die Zahl der aktiven Sportwettkunden pro Monat habe sich gegenüber Q3/08 um 42% auf 17.000 erhöht. Im abgelaufenen Quartal habe sich das Verhältnis bei den Wetteinsätzen hin zu Offline verschoben. So habe der Anteil der Online-Wetteinsätze in Q1/09 bei 48% gelegen, in Q2/09 bei 46% und in Q3/09 bei vergleichsweise niedrigen 39%. Die Verschiebung habe sich positiv auf den Hold ausgewirkt, da die Marge im Online-Segment bei 13,8% und im Offline-Segment bei 19,1% gelegen habe. Es sei jedoch davon auszugehen, dass dies kein struktureller Trend sei. Vielmehr dürfte der Online-Anteil in den kommenden Quartalen wieder steigen.

Der Bereich Pferdewetten zeige sich weiter schwach. Gegenüber dem Vorjahresquartal sei der Umsatz um 37% auf EUR 4,6 Mio. zurückgegangen. Der Pferdewettmarkt dürfte im laufenden Jahr deutlich an Wettvolumen verlieren.

Die Umsatzprognosen würden für 2009 um 7,6%, in 2010e um 7,5% und in 2011 um 6,7% reduziert, da die Erwartungen für den Bereich Pferdewetten deutlich zurückgenommen würden. Dagegen würden die EBIT-Prognosen für 2010e und 2011 leicht erhöht. Aufgrund von Kostensenkungsmaßnahmen dürfte JAXX bereits in 2010e ein leicht positives EBIT erzielen. Die in Spanien anstehende Weihnachtslotterie, sowie eine erwartete weitere Verbesserung der Marge bei Sportwetten, dürften in Q4/09 zu einem positiven EBIT von EUR 0,9 Mio. führen.

Das Rating der Analysten von SES Research für die JAXX-Aktie lautet weiter "halten" mit einem unveränderten DCF-basierten Kursziel von EUR 1,65. (Analyse vom 06.11.2009) (06.11.2009/ac/a/nw)Offenlegungstatbestand nach WpHG §34b: Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens. Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen betreuen die analysierte Gesellschaft am Markt. Weitere möglichen Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.

Analyse-Datum: 06.11.2009