Jack White Productions kaufen

Im laufenden Jahr sei durch den Abbau des Verlustvortrages auf AG-Ebene in den vergangenen Jahren (Ende 2005: 526.000 Euro; Ende 2004: 3,9 Mio. Euro; Basis: handelsrechtlicher Jahresabschluss) die Dividendenfähigkeit bereits gegeben. Von der Unternehmensführung sei diesbezüglich zwar noch keine Stellung bezogen worden, die Analysten gingen aber in ihren Berechnungen bereits für 2006 von einer Dividende von 0,10 Euro je Aktie aus. Die unverändert gegebenen Wachstumsperspektiven der Gesellschaft würden damit durch Substanzwert (Dividendenzahlungen) unterlegt.

Das Papier sei fundamental unverändert unterbewertet. Die aktuelle Marktkapitalisierung von 47 Mio. Euro sei zu einem großen Teil bereits von dem (bilanziellen, den Aktionären zustehenden) Eigenkapital gedeckt. Auf Grundlage einer Neubewertung des Titels ergebe sich ein fairer Wert je Aktie von 9,63 (bislang: 12,53) Euro (Bewertungsbasis: DCF-Modell). Die Annahmen in dem DCF-Modell der Analysten würden zum einen die Wachstumsmöglichkeiten des Unternehmens (CAGR Umsatz 2006e bis 2010e: 6,2%) verdeutlichen sowie zum anderen eine nach Meinung der Analysten angemessene Berücksichtigung des Risikos unterstellen (WACC von 10,0%; dabei Zins auf Eigenkapital von 12,8%).

Die Analysten von Independent Research bestätigen ihr "kaufen"-Votum für die Jack White Productions-Aktie. Das Kursziel werde von 12,50 auf 9,60 Euro reduziert. Auch unter KGV-Gesichtspunkten weise der Titel derzeit ein attraktives Bewertungsniveau auf (KGV 2007e: 12,7).
Analyse-Datum: 23.06.2006