KWS SAAT reduzieren

Die Gesellschaft habe Zahlen für das abgelaufene erste Halbjahr 2007/2008 bekannt gegeben.

Demnach habe das Unternehmen in diesem Zeitraum die Umsatzerlöse im Vergleich zum entsprechenden Vorjahreszeitraum um gut 20% auf 110,3 Millionen Euro steigern können. Das Betriebsergebnis habe sich gleichzeitig allerdings um 0,9 Millionen Euro auf -45,6 Millionen Euro verschlechtert. Der Halbjahresverlust habe sich schließlich um 2,8 Millionen Euro auf -25,1 Millionen Euro erhöht.

Die vorgelegten Zahlen hätten umsatzseitig leicht über den Erwartungen der Analysten von AC Research gelegen. Dabei habe die Gesellschaft von einem steigenden Absatz der Wintergetreide- und Winterrapssorten profitiert. Das Betriebsergebnis sei gleichzeitig allerdings durch höhere Herstellungskosten und gestärkte Züchtungsaktivitäten belastet worden.

Für das Gesamtjahr 2007/2008 rechne die Konzernleitung mit einem leichten Umsatzanstieg und einem stabilen Betriebsergebnis. Im Geschäftsjahr 2006/2007 habe der Konzern bei einem Umsatz von 538 Millionen Euro ein Betriebsergebnis von 63,9 Millionen Euro erwirtschaftet. Da die Gesellschaft aufgrund der hohen Saisonalität der Geschäfte im ersten Halbjahr eines Geschäftsjahres normalerweise nur rund 20% des Gesamtjahresumsatzes erwirtschafte, erscheine die Umsatzzielvorgabe konservativ. So würden die Hauptumsatzträger Mais und Zuckerrüben erst im Frühjahr zur Aussaat kommen. Allerdings sei beim Zuckerrübensaatgeschäft in der EU mit einem Rückgang zu rechnen. Die Gesellschaft strebe an, dies durch Umsatzsteigerungen in den außereuropäischen Märkten zu kompensieren. Die Prognose für das Betriebsergebnis erscheine trotz höherer Saatgutproduktionskosten ebenfalls gut erreichbar.

Beim gestrigen Schlusskurs von 151,50 Euro erscheine das Unternehmen mit einem KGV 2008e von rund 24 nach den deutlichen Kurssteigerungen der vergangenen Wochen relativ ambitioniert bewertet. Für besondere Fantasie sorge bei der Gesellschaft weiterhin der Biokraftstoffbereich. So habe das Unternehmen vor allem im Bereich der Energiepflanzen die Züchtungsaktivitäten nachhaltig verstärkt. Gleichzeitig würden die Auswirkungen der EU-Zuckermarktreform aber für Unsicherheit bezüglich der weiteren Geschäftsentwicklung sorgen. Insgesamt sehe man auf dem erhöhten Kursniveau bei einem Investment in die Aktie ein leicht negatives Chance-Risiko-Verhältnis.

Die Analysten von AC Research senken ihr Rating für die Aktien von KWS SAAT von zuvor "halten" auf jetzt "reduzieren". (Analyse vom 29.02.2008)
(29.02.2008/ac/a/nw) Analyse-Datum: 29.02.2008