KlöcknerCo halten

Hannover (aktiencheck.de AG) - Holger Fechner, Analyst der Nord LB, senkt sein Rating für die Aktie von Klöckner & Co (ISIN DE000KC01000/ WKN KC0100) von "kaufen" auf "halten".

Wie bereits im Vorfeld angekündigt worden sei, habe das dritte Quartal 2011 von Klöckner & Co unter dem Einfluss einer deutlichen Abkühlung der Konjunktur gestanden. So sei der normale saisonale Belebungseffekt der Nachfrage nach den Sommermonaten in diesem Jahr ausgeblieben. Folglich sei die Entwicklung beim operativen Ergebnis in diesem schwierigen Marktumfeld mit rückläufiger Nachfrage und negativer Preisentwicklung belastet gewesen.

Der Umsatz sei y/y um 38,6% auf 1.885 Mio. EUR gestiegen und habe damit die bereits reduzierten Markterwartungen übertroffen. Beim operativen Ergebnis hätten sich die negativen Effekte jedoch deutlicher ausgewirkt. So habe das Q3-EBITDA mit 37 Mio. EUR sowohl im y/y-Vergleich um -39,3% nachgegeben als im q/q-Vergleich den Q2-Wert von 62 Mio. EUR deutlich unterschritten. Nach Abzug der Steuern und der aufgrund der Übernahmen im Vergleich zum Vorjahr höheren Finanzierungsaufwendungen ergebe sich ein Quartalsverlust in Höhe von -11,7 Mio. EUR. Das Unternehmensmanagement habe zwar seine Prognose für das Geschäftsjahr 2012, wonach Zuwächse beim Absatz von mehr als 25% und dem Umsatz von mehr als 35% geplant seien, bestätigt. Gleichwohl werde im vierten Quartal 2011 weiter mit einer schwachen Nachfrageentwicklung und einem anhaltenden Preisdruck gerechnet, was das Q4-EBITDA gegenüber dem dritten Quartal weiter nachgeben lasse.

Nach Auffassung der Analysten operiere der Stahlhändler unverändert in einem schwierigen Marktumfeld. Neben einer zurückhaltenden Nachfrage der Kunden, aufgrund des eingetrübten wirtschaftlichen Szenarios, befänden sich zudem die Stahlpreise, trotz Produktionsdrosselung seitens der Stahlhersteller, weiter im Rückwärtsgang. Das EBITDA-Margenziel von 6% werde nach Meinung der Analysten auch im Geschäftsjahr 2012 nicht erreichbar sein. Hinzu komme, dass die konjunkturellen Unsicherheiten in den letzten Wochen deutlich zugenommen hätten.

Angesicht dieser Lage haben die Analysten der Nord LB ihre Ergebnisschätzungen deutlich nach unten korrigiert, das Kurziel von 17 EUR auf 9,50 EUR gesenkt und im Hinblick auf das aktuelle Bewertungsniveau die Klöckner & Co-Aktie von "kaufen" auf "halten" heruntergestuft. (Analyse vom 18.11.2011) (18.11.2011/ac/a/d)