Düsseldorf (www.aktiencheck.de) - Marc Gabriel, Analyst vom Bankhaus Lampe, stuft die Aktie von Klöckner & Co (ISIN DE000KC01000/ WKN KC0100) von "kaufen" auf "verkaufen" zurück.
Die Analysten würden unverändert ein schwieriges Geschäftsumfeld für den Stahlhändler sehen und nicht damit rechnen, dass Klöckner & Co. das Ziel, ein EBITDA vor Restrukturierungskosten von 25 bis 35 Mio. Euro im Q3 zu erreichen, erfüllt habe. Im laufenden Jahr sollten noch Restrukturierungskosten von 15 bis 20 Mio. Euro für die Standorte in Frankreich verbucht werden. Diese würden für Q4 erwartet.
Die Analysten würden ein unverändert schwieriges Umfeld für den Stahlhändler insbesondere in Europa sehen, wo bis August die Stahlproduktion um 4,9% yoy gesunken sei. Für das Gesamtjahr erwarte der Weltverband nun einen Rückgang in der EU27 von 5,6% yoy. Einziger Lichtblick bleibe der NAFTA-Markt, der in diesem Jahr um 7,5% zulegen solle. Jedoch lasse hier die Dynamik auch nach. Für 2013 rechne der Verband nur noch mit einem Wachstum von 3,6%.
Für das Gesamtjahr 2012 hätten die Analysten ihre EBITDA Erwartung von 135 Mio. Euro auf 112,4 Mio. Euro reduziert. Klöckner habe bereits im August die EBITDA-Erwartungen auf unter Vorjahresniveau (2012: 216,5 Mio. Euro) reduziert. Auch 2013 dürfte schwierig bleiben, selbst wenn die eingeleiteten Restrukturierungsmaßnahmen erste Effekte zeigen sollten. Unter dem Strich würden die Ergebnisse (EPS 2013 0,12 Euro) jedoch schwach bleiben, womit die Bewertungskennziffern (KGV 2013 59x) nicht für einen Kauf der Aktie sprechen würden.
Unverändert sei die Substanz (Umlaufvermögen 1,6 Mrd. Euro; bereinigter Buchwert ohne immaterielle Vermögenswerte: 11,80 Euro je Aktie) besser als vor der Krise 2008/09, aber angesichts der voraussichtlich weiter schwachen Ergebnisse dränge sich ein Kauf derzeit nicht auf.
Die Analysten vom Bankhaus Lampe reduzieren ihr Kursziel von 9,00 Euro auf 7,00 Euro, welches sich aus dem Drittelmix aus Peer-Median, DCF-Modell und einem CFRendite-Modell ableitet, und raten zum Verkauf der Klöckner & Co-Aktie. (Analyse vom 31.10.2012) (31.10.2012/ac/a/d)
