Klöckner & Co kaufen (Bankhaus Lampe KG)

Der Stahlhändler Klöckner & Co habe gestern die endgültigen Zahlen für das Jahr 2007 präsentiert. Dabei habe der Konzern aufgrund einer geringeren Steuerlast den Gewinn gegenüber den Ende Januar vorab veröffentlichten Zahlen noch steigern können. Zur Erinnerung: Ende Januar seien noch knapp 127 Mio. EUR bereinigter Jahresüberschuss genannt worden. Tatsächlich habe der Konzern nun 133,4 Mio. EUR erzielen können, was einem Ergebnis je Aktie von 2,87 EUR entspreche.

Wichtiger als das abgelaufene Jahr sei jedoch der Ausblick. Im ersten Quartal des laufenden Jahres dürfte nach Erachten der Analysten das Ergebnis vor Steuern deutlich über dem Vorjahreswert von 68 Mio. EUR liegen. Zum einen seien die Akquisitionen aus dem vergangenen Jahr nun vollständig konsolidiert und zum anderen würden sich die angekündigten Preiserhöhungen der Stahlproduzenten positiv bemerkbar machen.

Das Duisburger Unternehmen gebe noch keine detaillierte Guidance. Dies sei dahingehend verständlich, da das Unternehmen im vergangenen Herbst mit einer unerwarteten Gewinnwarnung infolge des Preisverfalls beim Edelstahl einiges Vertrauen verspielt habe. Letztlich sei Klöckner & Co von der damaligen Entwicklung so überrascht worden, dass sie nun angesichts der aktuellen Finanzmarktkrise etwas vorsichtiger geworden sei.

Das Effizienzprogramm Star (30 Mio. EUR) und die letzten Zukäufe (15 Mio. EUR) dürften sich mit insgesamt 45 Mio. EUR positiv auf das operative Ergebnis niederschlagen. Hier würden die Analysten mit einem Ergebnis von 406,4 Mio. EUR rechnen, was einem Zuwachs von 10,2% entspreche.

Dank der 12 zugekauften Unternehmen habe Klöckner & Co den Umsatz um 13,4% auf 6.274 Mio. EUR gesteigert. Dabei seien knapp 360 Mio. EUR auf die Akquisitionen und 382 Mio. EUR auf organisches Wachstum entfallen. Für das laufende Jahr wolle der Konzern erneut fast 600 Mio. EUR Bruttojahresumsatz durch Akquisitionen hinzukaufen. Dabei dürften nach Erachten der Analysten Firmen in der Balkanregion auf der Agenda stehen. Dabei gehe es vor allem um zwei bis vier größere Händler, die die beiden Hauptumsatzbereiche Bauindustrie (Anteil 2007: 42%) und Maschinenbau (2007: 25%) beliefern würden. Die Analysten würden mit einem Umsatzanstieg von 11,7% auf über 7 Mrd. EUR im laufenden Jahr rechnen.

Im Zuge der immer stärkeren gesamteuropäischen Integration werde auf der Hauptversammlung die Umwandlung in eine Europäische Gesellschaft (SE) vorgeschlagen. Des Weiteren werde der Konzern eine Dividende von 0,80 EUR ausschütten.

Der Duisburger Stahlhändler sollte im laufenden Jahr wieder deutlich positive Ergebnisse erzielen. Natürlich seien die Risiken eines weiteren Preisverfalls bei Rohstoffen im Zuge der Finanzmarktkrise enorm. Im Moment würden aber die positiven Nachrichten aus der Stahlbranche überwiegen, die die Analysten zur Überarbeitung ihrer Gewinnreihe bewogen hätten.

Die Analysten vom Bankhaus Lampe bestätigen ihre Kaufempfehlung für die Aktie von Klöckner & Co und erhöhen das Kursziel von 36,50 auf 43,00 EUR. (Analyse vom 02.04.2008) (02.04.2008/ac/a/d)
Analyse-Datum: 02.04.2008