Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von SES Research, Malte Schaumann, stuft die Aktie von Kontron (ISIN DE0006053952/ WKN 605395) unverändert mit "kaufen" ein.
Im Rahmen der Branchen-Leitmesse Embedded World habe Kontron am 26.02. 2008 in Nürnberg seinen Capital Day abgehalten. Neben dem Top-Management um CEO Ulrich Gehrmann habe auch der Großteil der zweiten Managementebene für Diskussionen zur Verfügung gestanden.
Es sei davon auszugehen, dass Kontron auch bei einem schwächeren konjunkturellen Verlauf weiteres Wachstum in 2008 aufweisen werde. Vor allem in den Segmenten Medizintechnik, Energie, Gaming und Telekom sollte sich die Nachfrage anhaltend positiv entwickeln. Die Märkte Transport und Verteidigung dürften robust sein. Im verbleibenden großen Markt der Industrieautomation scheine Kontron ebenfalls keine nennenswerten Rückgänge der Aufträge zu verzeichnen.
Kontron dürfte in 2007 Erlösbeiträge in Höhe von ca. EUR 50 Mio. im Segment ATCA erzielt haben. Einer schnellen Entwicklung des Marktes stehe die derzeit reduzierte Investitionstätigkeit der Carrier sowie eine langsamere Adoption und Integration auf Seiten der großen Kunden wie Nokia Siemens entgegen. Dennoch werde ATCA in den kommenden Jahren einer der bedeutendsten Wachstumsmärkte für Kontron bleiben. Insgesamt dürfte die Marktentwicklung rund 18 Monate hinter den vor 1-2 Jahren geäußerten Erwartungen sein. Mittelfristig führe jedoch kein Weg an ATCA vorbei, womit die Erlösbeiträge in den kommenden Jahren auf EUR 200 Mio. steigen dürften.
Im Zuge der Verringerung der Produktionskosten durch die Produktion in Malaysia sowie einer stetigen Verbesserung der Materialkosten werde Kontron die EBIT-Marge in 2008 auf 10,7% verbessern (SESe 2007 organisch: 9,6%). Die Fokussierung auf margenstärkere Projekte sowie die weitere Optimierung der Produktion in Asien ermögliche das Erreichen einer EBIT-Marge von 12% bis 2010.
2007 würden die Analysten in line erwarten. Im Jahresverlauf sollte die operativ robuste Entwicklung mit organisch steigenden EBIT-Margen in den Vordergrund treten. Das Kursziel auf Basis eines DCF-Modells würden die Analysten mit EUR 16,50 beibehalten. Wesentliche Annahmen seien ein mittelfristiges organisches Wachstum im oberen einstelligen %-Bereich neben der Erhöhung der ATCA-Erlöse sowie eine EBIT-Marge von 12%.
Das Rating für die Aktie von Kontron lautet "kaufen", so die Analysten von SES Research. (Analyse vom 27.02.2008) (27.02.2008/ac/a/t)
Analyse-Datum: 27.02.2008
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