Krones halten (Bankhaus Lampe KG)

Die von der Krones AG vorgelegten vorläufigen Zahlen zum abgelaufenen Geschäftsjahr würden für die Analysten auf operativer Ebene keinerlei Überraschungen enthalten. Mit 33,7% habe die Steuerquote allerdings knapp 4 Prozentpunkte unter der Schätzung der Analysten gelegen. Dadurch sei der Gewinn nach Steuern im abgelaufenen Geschäftsjahr entsprechend einiges besser ausgefallen als von den Analysten erwartet (Umsatz: 2.156,0 Mio. EUR (+12,8%) (BHLe: 2.159,2 Mio. EUR), EBT: 153,6 Mio. EUR (+40,1%) (BHLe: 153,4 Mio. EUR), Konzernergebnis: 101,8 Mio. EUR (+31,4%) (BHLe: 95,9 Mio. EUR), und Auftragseingang: 2.300,2 Mio. EUR (+16,9%) (BHLe: -)).

Treiber für das Wachstum im abgelaufenen Geschäftsjahr sei angabegemäß die weiter gestiegene Nachfrage nach Verpackungsmaschinen gewesen. Zudem habe die Gesellschaft von ihrer Strategie, ganzheitliche Lösungen zum Bau von Abfüllbetrieben zur Verfügung zu stellen, profitiert. Vor allem internationale Getränkekonzerne, die in Wachstumsregionen wie Osteuropa, Südamerika, Asien und Afrika aktiv seien, hätten dieses ganzheitliche Angebot genutzt.

Das langfristige Ziel der Gesellschaft sehe ein jährliches Wachstum von 5% bis 10% vor. Aufgrund der guten Auftragslage in den ersten Monaten des laufenden Geschäftsjahres und der unverändert guten Aussichten in den Märkten der Gesellschaft, erwarte der Vorstand ein Umsatzwachstum am oberen Ende dieser Guidance. Das Vorsteuerergebnis solle sich mindestens proportional zu den Umsatzerlösen entwickeln. Aufgrund der Unternehmensteuerreform werde das Ergebnis nach Steuern im laufenden Geschäftsjahr stärker zulegen als das Ergebnis vor Steuern.

Die Analysten würden ihre Umsatzerwartung erhöhen und in ihren Modellen nun ein Umsatzwachstum von 9% (vorher: 6%) für 2008 unterstellen. Infolgedessen würden sich auch ihre Schätzungen hinsichtlich des EBT und des Konzernergebnisses leicht erhöhen. Dabei würden die Analysten eine Steuerquote von 30% zugrunde legen.

Der Markt für Abfüll- und Verpackungstechnik werde nach Erachten der Analysten in der Zukunft von der stetig steigenden Weltbevölkerung und dem Anstieg des Wohlstandes in Ländern wie Russland, China, Indien, aber auch in afrikanischen Regionen profitieren. Prognosen würden für den Verpackungsmarkt in den nächsten Jahren Wachstumsraten von 4,5% bis 5,0% p.a. sehen, wobei der Markt für Getränkeverpackungen noch etwas stärker steigen sollte. Aufgrund der führenden Stellung von Krones würden die Analysten davon ausgehen, dass die Gesellschaft von diesen Steigerungsraten überdurchschnittlich profitieren sollte. Zudem würden sie mittelfristig noch weiter steigende Margen erwarten.

Da die Zahlen weitgehend im Rahmen ihrer Erwartungen liegen, behalten die Analysten vom Bankhaus Lampe für die Krones-Aktie ihre Anlageempfehlung "halten" mit einem Kursziel von 55,00 EUR bei. (Analyse vom 27.03.2008) (27.03.2008/ac/a/d)
Analyse-Datum: 27.03.2008