LEIFHEIT halten

LEIFHEIT habe zuletzt die aktuellen Geschäftszahlen vorgelegt. Der neue CEO Thaller, der seit Anfang November im Amt sei, habe sich jüngst im Rahmen einer Analystenkonferenz den Investoren präsentiert. Thaller sei zuletzt Sprecher der Geschäftsleitung sowie Geschäftsführer Marketing und Vertrieb beim Kochgerätehersteller Fissler gewesen. Zuvor sei er in verschiedenen Funktionen bei Ferrero und als Marketingdirektor bei Melitta tätig gewesen. Die Kernaussage laute: Es werde keine Veränderung der im Vorjahr eingeleiteten Strategie geben. Alle eingeleiteten Schritte würden von ihm mitgetragen und alle Ziele mitverfolgt.

Die Kosteneinsparungen aus Prozessverbesserungen und Maßnahmen zur Optimierung der Aufbauorganisation hätten - wie zuletzt auch in den Investorenveranstaltungen ausführlich dargestellt - die Effekte aus dem leichten Umsatzrückgang überkompensieren können. Das EBIT habe nach drei Quartalen 2009 4,3 Mio. Euro betragen (Vorjahr: 1,2 Mio. Euro). Treiber sei hier der Bereich Household Products mit einem Anstieg des EBIT von 0,0 Mio. Euro auf 3,5 Mio. Euro gewesen. Der Geschäftsbereich Bad habe entsprechend einen Rückgang von 3,7 Mio. Euro auf 3,1 Mio. Euro gezeigt.

Unverändert positiv sehe man die merkliche Verbesserung des Cash-flow aus laufender Geschäftstätigkeit mit einem Plus von 40,4 Mio. Euro nach -7,9 Mio. Euro in den ersten neun Monaten 2009. Angabegemäß kämen rund 40% der Verbesserung aus den Vorräten, ein annährend großer Teil von den Forderungen. Die Investitionen sollten in den nächsten Jahren rund 7,5 Mio. Euro betragen, in 2009 dürfte dieser Betrag aufgrund der Aufwendungen für das neue Warenwirtschafssystem rund 1 Mio. Euro höher liegen.

Mit Blick auf den entfallenden Distributionskanal Karstadt/Quelle habe sich das Management nicht beunruhigt gezeigt und sei zuversichtlich, dass die Konsumenten die LEIFHEIT-Produkte in anderen Distributionskanälen kaufen würden, sodass nachhaltige Umsatzeinbußen nicht zu erwarten seien.

LEIFHEIT erwarte selber für 2009 ein EBIT in der Größenordnung von deutlich über 6 Mio. Euro (Vorjahr: 5,2 Mio. Euro, Bankhaus Lampe: 7,5 Mio. Euro). Das Management sei konsequent auf dem Weg, die Profitabilität und den Cash-flow im Konzern zu verbessern. Der aktuelle Bewertungsvergleich (Peer Group) führe angesichts der über den Erwartungen liegenden Fortschritte bei LEIFHEIT zu einer Erhöhung des Kursziels von 10,00 Euro auf 15,75 Euro.

Die Analysten vom Bankhaus Lampe stufen die LEIFHEIT-Aktie weiterhin mit "halten" ein. (Analyse vom 19.11.2009) (19.11.2009/ac/a/nw) Analyse-Datum: 19.11.2009