LEONI akkumulieren (AC Research)

Die Gesellschaft habe Zahlen für das abgelaufene dritte Quartal 2007 bekannt gegeben.

Demnach habe das Unternehmen in diesem Zeitraum die Umsatzerlöse im Vergleich zur entsprechenden Vorjahresperiode um 10,5% auf 593,3 Millionen Euro steigern können. Das EBIT habe sich gleichzeitig wegen Vorleistungen für künftige Projekte um 3,1 Millionen Euro auf 34,6 Millionen Euro verringert. Der Nachsteuergewinn habe sich aber wegen positiver Steuereffekte dennoch um 25% auf 27,8 Millionen Euro verbessert.

Im Geschäftsbereich Wiring Systems habe das Unternehmen im dritten Quartal den Außenumsatz um 4,3 Millionen Euro auf 229,3 Millionen Euro steigern können. Dabei habe die Gesellschaft vom anhaltenden Trend zu hochwertiger Fahrzeugausstattung profitiert. Wegen hohen Vorleistungen für neue Projekte, die ab dem zweiten Halbjahr 2008 erste Umsatzbeiträge liefern würden, sei gleichzeitig aber das EBIT um 5,9 Millionen Euro auf 9,8 Millionen Euro gesunken. Im zweiten Bereich Wire & Cable Solutions habe bei einem Anstieg des Außenumsatzes von fast 17% auf 364 Millionen Euro das EBIT um 3 Millionen Euro auf 25 Millionen Euro verbessert werden können. Dabei sei die Gesellschaft vor allem durch Infrastrukturprojekte weiter gewachsen.

Die vorgelegten Zahlen hätten insgesamt leicht über den Erwartungen der Analysten von AC Research gelegen. Die Gesellschaft befinde sich derzeit in einer Übergangsfase. So müsse LEONI in Neu- und Folgeprojekte für die Automobil- und Nutzfahrzeugindustrie mit einem Gesamtvolumen von deutlich über 3 Milliarden Euro investieren. Vor diesem Hintergrund sei der operative Gewinnrückgang absehbar gewesen. Gleichzeitig rechne man aber mit dem Anlaufen der neuen Projekte ab dem kommenden Jahr wieder mit einer deutlichen Wachstumsbeschleunigung.

Für das Gesamtjahr 2007 rechne die Konzernleitung mit einem Umsatzanstieg auf rund 2,3 Milliarden Euro, einem EBIT von etwa 130 Millionen Euro und einem Konzernüberschuss von über 83 Millionen Euro. In den ersten neun Monaten 2007 habe der Konzern bei einem Umsatz von 1,77 Milliarden Euro ein EBIT in Höhe von 103,8 Millionen Euro und einen Konzernüberschuss von 72,4 Millionen Euro erwirtschaftet. Vor diesem Hintergrund würden die Planzahlen gut erreichbar erscheinen.

Beim Freitagsschlusskurs von 43 Euro erscheine das Unternehmen mit einem KGV 2007e von gut 15 vor dem Hintergrund von ab 2008 zu erwartenden deutlichen Umsatz- und Gewinnsteigerungen weiterhin relativ moderat bewertet. Zuletzt habe sich die Gesellschaft durch die Akquisition der Valeo Connective Systems auch den französischen Markt erschlossen. Insgesamt sehe man bei einem Investment in die Aktie auf dem aktuellen Kursniveau ein positives Chance-Risiko-Verhältnis.

Die Analysten von AC Research empfehlen weiterhin, die Aktien von LEONI zu akkumulieren. (Analyse vom 05.11.2007) (05.11.2007/ac/a/d) Analyse-Datum: 05.11.2007