LEONI halten (Bankhaus Lampe KG)

LEONI dürfte bei der Vorlage der Zahlen zum ersten Quartal 2008 sehr gute Ergebnisse präsentieren. Im Vorfeld der Zahlen habe sich der Vorstandschef Klaus Probst sehr optimistisch gezeigt. Damit werde sich 2008 aller Voraussicht nach wieder zum Rekordjahr entwickeln. Und das trotz hoher Investitionen und Vorlaufkosten für die neuen Projekte. Hinzu komme die Integration von LEONI-Wiring-Systems-France, die in diesem Jahr knapp 600 Mio. Euro zum Umsatz beitragen werde.

Die Integration sollte deutlich besser laufen als erwartet und könnte für das laufende Jahr - entgegen früheren Aussagen - evtl. bereits erste Ergebnisbeiträge liefern. Bei der Konsolidierung im Automobilzulieferbereich nehme der Nürnberger Konzern die führende Rolle ein. Zwar seien derzeit keine weiteren Akquisitionen geplant, jedoch stünden mit der Bordnetzsparte von Nexans (ca. 250 Mio. Euro Umsatz) und ggf. mit der Bordnetzsparte von MAN (ca. 70 Mio. Euro Umsatz) zwei mögliche Kaufkandidaten zur Verfügung.

Im Bordnetzbereich bei LKWs seien zudem etwas höhere Margen möglich. Trotz der avisierten Akquisitionen wolle der Konzern die Unternehmensverschuldung senken. Helfen solle hierbei der Cash-flow von knapp 200 Mio. Euro p.a. sowie Bankkredite von knapp 200 Mio. Euro, mit denen sich weitere Zukäufe finanzieren lassen würden. Für eine Kapitalerhöhung sehe man aktuell daher keine Veranlassung.

Im ersten Quartal dürfte sich nach Erachten der Analysten vom Bankhaus Lampe der steigende Kupferpreis - entgegen dem letzten Quartal 2007 - positiv auf die Bewertung der Bestände ausgewirkt haben. Gleichwohl gehe man davon aus, dass dieser Effekt aufgrund der höheren Materialkosten ausgeglichen sein dürfte.

Die Aktie habe sich von ihrem Tief zuletzt deutlich erholen können. Dank dem positiven Ausblick habe die Nürnberger Beteiligungs AG ihren Anteil aufgestockt. Die Versicherung habe fast 14 Mio. Euro in die Aktie investiert. Auch die Allianz Global Investor sei mit knapp 3% bei der LEONI-Gruppe eingestiegen. Damit hat die Aktie im Vorfeld der Zahlen zum ersten Quartal das Kursziel der Analysten vom Bankhaus Lampe von 35,00 Euro fast erreicht.

Daher reduzieren die Analysten vom Bankhaus Lampe ihre Anlageempfehlung für die LEONI-Aktie von "kaufen" auf "halten". (Analyse vom 30.04.2008) (30.04.2008/ac/a/d)
Analyse-Datum: 30.04.2008