LEONI kaufen (AC Research)

Die Gesellschaft habe Zahlen für das abgelaufene erste Quartal 2008 bekannt gegeben.

Demnach habe das Unternehmen in diesem Zeitraum die Umsatzerlöse im Vergleich zur entsprechenden Vorjahresperiode um über 31% auf 770,6 Millionen Euro steigern können. Dabei habe die Gesellschaft vor allem von der Erstkonsolidierung der Valeo-Bordnetzsparte profitiert, die heute unter LEONI Wiring Systems France firmiere. Das EBITDA habe sich gleichzeitig trotz umfangreicher Vorleistungen für neue Produkte um 16% auf 61,2 Millionen Euro verbessert. Beim EBIT habe auch wegen Ergebnisbelastungen aus der Neubewertung im Rahmen der Kaufpreisverteilung bei LEONI Wiring Systems France ein Rückgang um 1,2 Millionen Euro auf 34,1 Millionen Euro hingenommen werden müssen. Der Konzernüberschuss habe sich schließlich um 0,7 Millionen Euro auf 20 Millionen Euro verringert.

Im Bereich Wire & Cable Solutions habe bei einem Umsatzanstieg um 11% auf 359,5 Millionen Euro das EBIT um 21% auf 21,9 Millionen Euro verbessert werden können. Im Bereich Wiring Systems habe wegen der erstmaligen Konsolidierung der Wiring Systems France der Umsatz um 148,3 Millionen Euro auf 411,1 Millionen Euro verbessert werden können. Hierbei habe Wiring Systems France einen Umsatz in Höhe von 159,2 Millionen Euro beigesteuert. Das Bereichs-EBIT habe sich aber wegen den Ergebnisbelastungen aus der Neubewertung auf 13,4 Millionen Euro verringert.

Die vorgelegten Zahlen hätten insgesamt leicht über den Erwartungen der Analysten von AC Research gelegen. Dabei habe sich vor allem auch die neue Tochter Wiring Systems France positiv entwickelt. Für das Gesamtjahr 2008 rechne die Konzernleitung weiterhin mit einem Umsatz von mindestens 3 Milliarden Euro und einem EBIT von rund 140 Millionen Euro. Auf Basis der Erstquartalszahlen würden die Planvorgaben trotz der insgesamt zunehmenden konjunkturellen Risiken gut erreichbar erscheinen.

Beim gestrigen Schlusskurs von 34,05 Euro erscheine das Unternehmen mit einem KGV 2008e von knapp 12 weiterhin relativ moderat bewertet. Die neue Tochter LEONI Wiring Systems France werde im laufenden Jahr wegen Integrationskosten und Kaufpreisabschreibungen wahrscheinlich noch keinen wesentlichen Gewinnbeitrag liefern. In den kommenden Jahren würden aber dann durch die neue Tochter sowie durch das Anlaufen zahlreicher Großprojekte wieder deutlichere Gewinnsteigerungen wahrscheinlich erscheinen.

Die Analysten von AC Research empfehlen weiterhin, die Aktien von LEONI zu kaufen. (Analyse vom 08.05.2008) (08.05.2008/ac/a/d) Analyse-Datum: 08.05.2008