Linde akkumulieren (AC Research)

Die Gesellschaft habe Zahlen für das abgelaufene Geschäftsjahr 2007 bekannt gegeben.

Demnach habe das Unternehmen 2007 auf vergleichbarer Basis die Umsatzerlöse im Vergleich zum Vorjahr um 13,9% auf 12,306 Milliarden Euro steigern können. Das operative Konzernergebnis habe sich gleichzeitig um 18,1% auf 2,424 Milliarden Euro verbessert. Der Vorsteuergewinn habe sich von 0,363 Milliarden Euro im Geschäftsjahr 2006 auf nun 1,375 Milliarden Euro erhöht. Der Nachsteuergewinn der fortgeführten Aktivitäten habe sich schließlich um 777 Millionen Euro auf 996 Millionen Euro verbessert. Der um Sondereffekte bereinigte Gewinn je Aktie sei um 0,36 Euro auf 5,02 Euro gestiegen. Die Nettoverschuldung sei von 9,933 Milliarden Euro auf 6,427 Milliarden Euro gesunken.

Die vorgelegten Zahlen hätten den bereits zuvor bekannt gegebenen vorläufigen Zahlen entsprochen und somit keine Überraschung mehr dargestellt. Dabei sei der Vorsteuergewinn durch einen Buchgewinn in Höhe von 607 Millionen Euro aus dem Verkauf von Unternehmensteilen positiv beeinflusst worden. Gleichzeitig hätten sich aber auch anteilige Abschreibungen in Höhe von 446 Millionen Euro aus der Kaufpreisallokation negativ ausgewirkt.

Im Bereich Gase habe bei einem Umsatzanstieg um 9,4% auf 9,209 Milliarden Euro das operative Ergebnis um 13,7% auf 2,314 Milliarden Euro erhöht werden können. Dabei hätten in allen Regionen sowohl Umsatz- als auch Ertragszuwächse verzeichnet werden können. Im Bereich Engineering habe vor dem Hintergrund der weltweit hohen Nachfrage nach den Linde-Technologien bei einem Umsatzanstieg um 40,4% auf 2,75 Milliarden Euro das operative Ergebnis um 39,5% auf 240 Millionen Euro verbessert werden können.

Für das laufende Geschäftsjahr 2008 rechne die Konzernleitung mit einem Umsatzanstieg und einer überproportionalen Ergebnisverbesserung. Dabei wolle der Konzern im Gasegeschäft stärker wachsen als der Markt und das Ergebnis überproportional verbessern. Im Bereich Engineering werde mit einem Umsatzwachstum von 8 bis 10% gerechnet. Nach Ansicht der Analysten von AC Research würden die Zielvorgaben für 2008 gut erreichbar erscheinen.

Beim Freitagsschlusskurs von 86,61 Euro erscheine das Unternehmen mit einem KGV 2008e von rund 16 weiterhin relativ moderat bewertet. Im Zuge der Hebung von Kostensynergien aus der BOC-Übernahme sehe man in den kommenden Jahren noch deutliche Ertragssteigerungspotenziale für die Gesellschaft. Linde habe sich zum Ziel gesetzt, die angekündigten Kostensynergien von 250 Millionen Euro jährlich ab 2009 erstmals zu erreichen. Im Gasegeschäft werde der Konzern vor dem Hintergrund seiner sehr guten Marktposition wahrscheinlich schneller wachsen können als der Gesamtmarkt. Positiv werte man es zudem, dass der Konzern kaum Währungsrisiken ausgesetzt sei, da im Anlagenbau alle Großprojekte zu 100% abgesichert würden und im Gasegeschäft in den Ländern produziert werde, wo die Kunden versorgt würden.

Die Analysten von AC Research empfehlen weiterhin, die Aktien von Linde zu akkumulieren. (Analyse vom 17.03.2008) (17.03.2008/ac/a/d) Analyse-Datum: 17.03.2008