Linde kaufen

Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Der Analyst vom Bankhaus Lampe, Heiko Feber, stuft die Aktie von Linde (ISIN DE0006483001/ WKN 648300) weiterhin mit "kaufen" ein.

Linde werde am 28. Oktober die Geschäftszahlen für das dritte Quartal 2011 veröffentlichen. Die Analysten würden davon ausgehen, dass sich das Umsatzwachstum von 7,4% in Q2 auf 4,9% verringert habe, während die bereinigte EBITDA-Marge bei 23,1% habe gehalten werden können. Somit würden sie zu einem EBITDA (inkl. Joint Ventures) von 800 Mio. EUR gelangen. Unter dem Strich würden sie mit einem Gewinn je Aktie von 1,69 EUR rechnen. Bereinigt um Effekte aus der Kaufpreisallokation entspreche dies einem Gewinn je Aktie von 1,91 EUR, der leicht über dem Konsens liege.

Für die Segmente hätten die Analysten folgende Erwartungen: Sie würden ein weiterhin hohes Wachstum im Tonnage-Geschäft (On-Site) erwarten, was den Produktionsanläufen neuer Anlagen, sowie eine verhaltene Entwicklung bei Flüssiggasen (Bulk) und Flaschengasen (Cylinder) zu verdanken gewesen sei. Die Analystenschätzungen lägen bei einem Umsatz von 2.819 Mio. EUR (+6,0% yoy) und einem EBITDA von 770 Mio. EUR(+7,2%). Die Marge von 27,3% habe damit auf dem Niveau des Vorquartals bzw. 0,3 Prozentpunkte (Pp) über dem Vorjahresniveau gelegen.

Im Engineering-Segment dürfte sich der Umsatz auf 4,0% auf 602 Mio. EUR erhöht haben. Für das EBITDA würden die Analysten einen Wert von 70 Mio. EUR (+14,8%) erwarten, was einer Marge von 11,6% (-0,8 Pp qoq; +1,1 Pp yoy) entspreche. Als spätzyklischer Bereich sollte Engineering auch in den kommenden Quartalen eine gute Entwicklung zeigen.

Die Analysten würden davon ausgehen, dass Linde den Ausblick für 2011, wonach Umsatz und EBITDA über Vorjahr liegen sollten, bestätigen werde. Für Gases stelle Linde ein Umsatzwachstum (BHLe: +8,9%) und eine überproportionale Steigerung des EBITDA (BHLe: +9,6%) in Aussicht. Die Prognose für Engineering (Umsatz auf Vorjahresniveau, BHLe: +6,7%; EBITDA-Marge mehr als 10%, BHLe: 11,3%) erachte man als konservativ.

Die Analysten vom Bankhaus Lampe empfehlen die Linde-Aktie unverändert mit einem Kursziel von 136,00 EUR zum Kauf. (Analyse vom 20.10.2011) (20.10.2011/ac/a/d)

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