Linde "reduce"

Frankfurt (aktiencheck.de AG) - Oana Floares, Analysten der SEB, stuft die Aktie von Linde (ISIN DE0006483001/ WKN 648300) weiterhin mit "reduce" ein.

Linde habe zuletzt zusätzliche Informationen zum Q4-Geschäftsverlauf bekannt gegeben, nachdem erste Eckdaten bereits Anfang März veröffentlicht worden seien. So habe sich in den einzelnen Produktbereichen in der Sparte Gases der Rückgang zuletzt auf -2,2% gegenüber dem Vorjahr gemindert. Bei Engineering scheine hingegen noch keine Entwarnung möglich (-11,8%). Die operative Marge sei in Q4 zweistellig geblieben (10,3% nach 8,5% im Vorjahr). Für 2010 rechne das Management mit einem Anstieg der Gases-Einnahmen gegenüber dem Vorjahr. Im Engineering-Bereich gehe man von einer mindestens stabilen Entwicklung aus. Am Sparprogramm halte das Unternehmen zudem fest; in 2009 seien rund 300 Mio. EUR von den bis 2012 geplanten 650 bis 800 Mio. EUR eingespart worden. Die Dividende 2009 solle zudem unverändert bleiben.

Linde habe die führende Stellung auf den Wachstumsmärkten, vor allem in Indien und in China. Das Kostensparprogramm HPO zur Effizienzverbesserung sollte die Ertragsseite kurzfristig unterstützen. Die Refinanzierung sei zunächst weiter gut gesichert. Rund 95% der Finanzschulden würden erst nach 2010 fällig. Die Nettoverschuldung dürfte weiter abgebaut werden, wenngleich das Niveau (2,6x EBITDA 2009) kurzfristig recht hoch bleibe. Die positiven Free Cash-Flows würden nach Erachten der Analysten eine Dividende 2010 mindestens auf Vorjahresniveau erlauben.

Die Hauptmärkte würden noch keine nachhaltigen Zeichen einer Erholung zeigen; lediglich erste Stabilisierungstendenzen seien wohl auszumachen. Die Bewertung der Aktie (KGV 2010/2011 bei 20/17) erscheine den Analysten weiterhin eher ausgereizt. Sie würden auf absehbare Zeit aufgrund der hohen Nettoverschuldung von keinen Akquisitionsaktivitäten ausgehen.

Aus Sicht der technischen Analyse ist die Aktie von Linde kaufenswert, so Savas Demirtas, technischer Analyst der SEB. Mit dem erfolgreichen Ausbruch über den Widerstand bei 85,43 EUR in der letzten Woche, bei dem zugleich ein neues 15-Monatshoch aufgestellt worden sei, stelle die Marke bei 92,19 EUR das nächste Kursziel dar.

Aufgrund der positiven Impulse vonseiten der Markttechnik spreche vieles dafür, dass dieses Niveau in den nächsten Wochen erreicht werden könne. Selbst ein Ausbruch über den Widerstand bei 92,19 EUR sei denkbar, womit sich ein weiteres Potenzial bis zum Allzeithoch bei 97,90 EUR eröffnen würde. Auf Sicht von einigen Wochen würden die Analysten dies jedoch nicht erwarten, wenngleich auf Jahressicht mit neuen Allzeithochs gerechnet werden könne. Neuengagements seien daher durchaus empfehlenswert, sollten aber mit einem Alarm an der gleitenden 52-Wochen-Linie, die aktuell bei 77,51 EUR verlaufe, versehen werden. Die Analysten würden das Linde-Kursziel von 72 EUR auf 81 EUR erhöhen.

Vor allem bedingt durch die nur zögerliche Nachfrageerholung in der chemischen Industrie sowie die aktuelle Bewertung der Linde-Aktie bleibt der Titel nach Ansicht der Analysten der SEB jedoch unverändert eine "reduce"-Empfehlung. (Analyse vom 23.03.2010) (23.03.2010/ac/a/d)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten: Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.