Hannover (www.aktiencheck.de) - Wolfgang Vasterling, Analyst der Nord LB, bestätigt seine "halten"-Empfehlung für die Aktie von METRO (ISIN DE0007257503/ WKN 725750).
Beim Einstieg von METRO bei Media-Saturn sei vereinbart worden, dass Beschlüsse der Gesellschafterversammlung nur mit einer 80%ige Mehrheit getroffen werden könnten. Da METRO einen Anteil von 75,41% halte, hätten die Alteigner und Gründer von Media Markt Erich Kellerhals und Leopold Stiefel faktisch über ein Vetorecht verfügt. Zur Gewinnung einer größeren Kontrolle durch METRO sei ein Beirat errichtet worden, der Beschlüsse mit einfacher Mehrheit fälle. Hiergegen habe Kellerhals geklagt und das Oberlandesgericht in München nun entschieden, dass die Einrichtung des Beirats rechtmäßig gewesen sei. Über die Befugnisse des Beirats habe ein Schiedsgericht zu entscheiden.
Dieses habe nun wiederum festgestellt, dass im Beirat mit einfacher Mehrheit über unternehmerisch relevante Sachverhalte wie die Budgetplanung, Investitionen und Akquisitionen entschieden werden könne. Der Gesellschafterversammlung würden hingegen die Bestellung und Abberufung des Holdingvorstands von Media-Saturn, die Gewinnverwendung und der Beschluss über einen Börsengang vorbehalten bleiben.
Die jetzt veröffentlichten Entscheidungen könnten nach Einschätzung der Konzernleitung nun den Weg für schnellere und effizientere Entscheidungsprozesse freimachen. Zudem dürften damit auch alle Zweifel an der Rechtmäßigkeit der Vollkonsolidierung von Media-Saturn in der Metrobilanz beseitigt sein.
Den Analysten zufolge erscheine die Gefahr einer Dekonsolidierung von Media-Saturn gebannt. Andererseits dürfte der Konflikt mit dem Minderheitsgesellschafter weiter schwelen und insbesondere die Besetzung des Holdingvorstands von Media-Saturn erschweren. Zudem bestehe die Gefahr, dass Beiratsbeschlüsse gerichtlich angefochten werden könnten, was zu weiteren Unsicherheiten führe.
Nach Einschätzung der Analysten werde der Anteilsschein des Handelskonzerns auch von einem möglichen Ausscheiden aus dem DAX (ISIN DE0008469008/ WKN 846900) belastet. Bei dessen regelmäßiger Überprüfung der Zusammensetzung im September könnte die seit Ende 2010 stark gesunkene Marktkapitalisierung der METRO-Aktie eine Rolle spielen.
Die Analysten der Nord LB bleiben bei ihrer "halten"-Einschätzung für die METRO-Aktie und heben das Kursziel von 24 EUR auf 25 EUR an. (Analyse vom 13.08.2012) (13.08.2012/ac/a/d)
