MPH Mittelstaendische Pharma vz kaufen

Westerburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von AC Research, Sven Krupp, rät in einer Ersteinschätzung zum Kauf der MPH Vorzugsaktie-Aktie (ISIN DE000A0NF697/ WKN A0NF69).

MPH steht für "Mittelständische Pharma Holding", so die Analysten von AC Research. Wie die Analysten von AC Research weiter mitteilen, nahm die Holding im März 2009 ihre Geschäftstätigkeit auf. Unter dem Dach der Holding befänden sich die beiden 100%-igen Töchter, die HAEMATO PHARM AG und die HAEMATO Vet GmbH. Der Schwerpunkt der HAEMATO PHARM AG liege im Bereich des Handels mit Generika und im Vertrieb von europäischen Arzneimitteln (Parallelimporte). Dabei würden die Parallelimporte das Kerngeschäft bilden. Der Generika-Bereich solle künftig ausgeweitet werden und auf mittlere Sicht werde ein Umsatzanteil von 20% (aktuell: 10%) angepeilt. Bisher sei HAEMATO PHARM AG für alle Umsätze und Erträge der Holding verantwortlich. Die zweite Tochter, die HAEMATO Vet GmbH, wurde erst im April 2010 gegründet und soll ab 2011 zum operativen Geschäft der Holding beitragen, so die Analysten von AC Research. Diese beschäftige sich mit Parallelimporten von Veterinärmedizin, wobei der Fokus auf Präparate aus der Produktpalette für Pferde liege. Damit ist MPH nach Meinung der Analysten von AC Research in dem interessanten aber auch hart umkämpften Wachstumsmarkt Generika und Parallelimporte aktiv.

Experten würden dem deutschen Gesundheitsmarkt ein hohes Wachstum bescheinigen. Als Gründe würden vor allem das zunehmende Gesundheitsbewusstsein der Menschen sowie die höhere Lebenserwartung genannt. Aber auch medizinisch-technische Innovationen sollten das Wachstum ankurbeln. IMS Health prognostiziere zwischen 2008 und 2013 für den deutschen Arzneimittelmarkt ein jährliches Wachstum von durchschnittlich 3,2%. Zusätzliche Wachstumsimpulse für die Pharmabranche könnten von der neuen Rabattverordnung ausgehen. Diese böten den heimischen Krankenkassen die Möglichkeit, direkt Rabattverträge mit den Pharmaunternehmen abzuschließen, um somit die eigenen Arzneimittelausgaben zu reduzieren.

Die Indikationsbereiche der von MPH vertriebenen Arzneimittel umfassen die Gebiete Onkologie, HIV, Rheuma und Neurologie, wie die Analysten von AC Research berichten. Die HAEMATO PHARM AG, die 2005 gegründet worden sei, überzeuge als zuverlässiger Lieferant, der Produkte in sehr guter Qualität zu äußerst attraktiven Preisen anbiete. Daher würden mehr und mehr Apotheken, Ärzte und Patienten die importierten EU-Originalarzneimittel bestellen.

Die Gesellschaft publizierte am 12. Oktober ihre Zahlen für das dritte Quartal 2010, so die Analysten von AC Research. Bei Umsätzen von 26,65 Mio. Euro, wurden in Q3'2010 ein EBIT von 2,83 Mio. Euro und ein Überschuss von 2,52 Mio. Euro erwirtschaftet, geben die Analysten von AC Research weiter bekannt. Nach neun Monaten ergäben sich dadurch ein Umsatz von 81,51 Mio. Euro, ein EBIT von 8,79 Mio. Euro sowie ein Überschuss von 7,6 Mio. Euro.

Damit befindet sich nach Einschätzung der Analysten von AC Research das Unternehmen auf einem guten Weg, die eigenen Zielvorgaben, zumindest was den Umsatz und die Renditesteigerung anbelangt, für 2010 zu erreichen. Denn die Geschäftsführung peile für dieses Jahr einen Umsatz von über 100 Mio. Euro an und wolle die Rendite weiter steigern. Da der Umsatz in den ersten drei Quartalen konstant über 26 Mio. Euro gelegen habe, könnte somit in 2010 ein Umsatz um die 110 Mio. Euro generiert werden. Das EBIT könnte knapp 12 Mio. Euro erreichen, woraus sich eine EBIT-Marge für 2010 von 10,9% errechne. Damit läge MPH über dem Vorjahreswert von 10,11%.

Auch bei den Neuzulassungen ist eine positive Tendenz zu beobachten, so die Analysten von AC Research. Zum 30. September könne MPH insgesamt 254 Zulassungen vorweisen - davon 11 Generikazulassungen und 243 für Parallelimporte. Zum Vergleich: Ende 2009 seien es 164 Zulassungen für Parallelimporte und 5 für Generika gewesen.

Seit dem Höchststand im August 2010 bei 3,20 Euro hat der Titel inzwischen rund 40% an Wert verloren und erscheint den Analysten von AC Research bei einem gestrigen Schlusskurs von 2,01 Euro mit einem KGV 2011e von 6,7 fundamental sehr attraktiv bewertet. Die Marktkapitalisierung der börsennotierten Vorzugsaktien belaufe sich auf derzeit nur gut 38 Mio. Euro. Für 2011 halten die Analysten von AC Research einen Umsatz von über 130 Mio. Euro für möglich und die Rendite könnte ebenfalls leicht verbessert werden. Neben einem soliden Wachstum bei der HAEMATO PHARM AG könnte dann auch die HAEMATO Vet GmbH zu Umsatz und Ertrag beisteuern. Das Management gehe von einem einstelligen Millionen-Betrag bezüglich des Veterinär-Umsatzes aus. Die Eigenkapitalquote per 30. Juni 2010 habe bei sehr soliden 72,5% gelegen. Zudem schütte das Unternehmen eine attraktive Dividende aus. Sofern ein positiver Jahresüberschuss erzielt werde, solle eine Mindestdividende je Vorzugsaktie von 0,10 Euro ausbezahlt werden. So wurde für das Fiskaljahr 2009 bei einem EPS von 0,13 Euro eine Vollausschüttung vorgenommen, teilen die Analysten von AC Research mit. Da für 2010 ein Überschuss sehr wahrscheinlich sei, betrüge die Dividendenrendite, lege man lediglich die Mindestdividende von 0,10 Euro zugrunde, bei derzeit attraktiven rund 5%.

MPH ist nach Ansicht der Analysten von AC Research in einem interessanten und relativ konjunkturresistenten Wachstumsmarkt tätig. Aufgrund der inzwischen guten Marktstellung, sollte es der Firma gelingen, die Anzahl der Zulassungen weiter zu steigern. Dadurch würden für die kommenden Jahre ansehnliche Umsatz- und Ertragssteigerungen möglich erscheinen.

Die jüngste Kursschwäche stellt nach Ansicht der Analysten von AC Research eine interessante Einstiegsgelegenheit dar und sie raten in ihrer Ersteinschätzung zum Kauf der MPH-Aktie. (Analyse vom 27.10.2010) (27.10.2010/ac/a/nw)

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