Hannover (aktiencheck.de AG) - Heino Hammann, Analyst der Nord LB, senkt sein Rating für die Aktien von MTU Aero Engines (ISIN DE000A0D9PT0/ WKN A0D9PT) von zuvor "kaufen" auf jetzt "halten".
Die Gesellschaft habe mit den Zahlen für 2007 weitgehend die hohen Erwartungen erfüllt. Der Umsatz sei um 6,6% auf 2,576 Milliarden Euro gestiegen. Bereinigt um Veränderungen beim Dollarkurs habe der Zuwachs bei 15% gelegen. Das bereinigte EBITDA sei um 23,5% auf 392,8 Millionen Euro verbessert worden. Die EBITDA-Marge sei um über zwei Prozentpunkte auf 15,3% gestiegen. Besonders erfolgreich sei das OEM-Geschäft gewesen.
Die per saldo positive Entwicklung zeige den Erfolg der Effizienzsteigerungsmaßnahmen, durch die ab 2008 50 Millionen Euro jährlich eingespart werden sollten. Der bereinigte Konzerngewinn nach Steuern sei um 21,7% auf 148,2 Millionen Euro erhöht worden. Wegen der verzögerten Auslieferung des Airbus-Militärtransporters A400M hätten die Rückstellungen aber um 20 Millionen Euro auf 44 Millionen Euro erhöht werden müssen. Die Dividende solle um 13% auf 0,93 Euro je Aktie steigen. Der Auftragsbestand von 3,111 Milliarden Euro entspreche dem 1,3-fachen des Jahresumsatzes. Trotz Währungsabsicherung rechne der Vorstand mit einer zusätzlichen Belastung in Höhe von 40 Millionen Euro durch die Dollarschwäche. Daher seien weitere Kostensenkungen dringend notwendig, um für 2008 das EBITDA mit 390 Millionen Euro auf Vorjahreshöhe zu halten.
Das Aktienrückkaufprogramm werde fortgesetzt. Zusammen mit den rund 4,3 Millionen Aktien, die bereits zurückgekauft worden seien, sollten es bis zum Ende des ersten Quartals 2008 insgesamt 5 Millionen Aktien sein. Ein weiteres Aktienrückkaufprogramm wolle sich der Vorstand von der Hauptversammlung genehmigen lassen. Zur guten Geschäftsentwicklung beitragen werde vor allem das zivile Triebwerksgeschäft. In der zivilen Instandhaltung rechne man nur mit einem stabilen Verlauf. Investitionen seien vor allem in weitere Programmbeteiligungen und in den Aufbau des neuen Standortes in Polen geplant.
Das Branchenumfeld für das Unternehmen bleibe insgesamt derzeit noch günstig. Neben der Dollarschwäche könne aber auch die kleine Wachstumspause bei der Instandhaltung ein temporäres Problemfeld darstellen.
Die Analysten der Nord LB senken ihr Rating für MTU Aero Engines von zuvor "kaufen" auf jetzt "halten". (Analyse vom 17.03.2008) (17.03.2008/ac/a/d)
Analyse-Datum: 17.03.2008
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