Westerburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst Henning Wagener von AC Research empfiehlt weiterhin, die Aktien von MTU Aero Engines (ISIN DE000A0D9PT0/ WKN A0D9PT) zu kaufen.
Die Gesellschaft habe Zahlen für das abgelaufene erste Halbjahr 2008 bekannt gegeben.
Demnach habe der Konzern in diesem Zeitraum im Vergleich zur entsprechenden Vorjahresperiode einen ganz leichten Umsatzrückgang um 4,5 Millionen Euro auf 1,2561 Milliarden Euro hinnehmen müssen. Dollarkursbereinigt habe sich allerdings ein Umsatzanstieg um 12% ergeben. Der operative Gewinn habe sich aber um 7,5% auf 194,5 Millionen Euro verbessert. Die EBITDA-Marge sei somit um 1,1 Prozentpunkte auf 15,5% erhöht worden. Der Nachsteuergewinn habe mit 80,4 Millionen Euro um 79% über dem entsprechenden Vorjahresniveau gelegen. Der Gewinn je Aktie habe 1,61 Euro betragen.
In der zivilen Instandhaltung habe sich bei einem Umsatzanstieg um 1,5% (wechselkursbereinigt 17%) auf 513 Millionen Euro das EBITDA um 46,4% auf 29,5 Millionen Euro verringert. Hier leide der Konzern weiterhin unter den Organisations- und Prozessanpassungen bei der MTU Maintenance Hannover. Daher rechne der Konzern im laufenden Jahr in diesem Bereich nur noch mit einer EBITDA-Marge von 7%. Vorher seien hier 8% angepeilt worden. Allerdings sollten nach Konzernangaben bis Jahresende die weiteren Maßnahmen zur operativen Verbesserung des MRO-Geschäftes deutlich greifen. Im OEM-Geschäft habe der Konzern bei einem Umsatzrückgang um 1,3% (wechselkursbereinigt +9%) auf 758,1 Millionen Euro das EBITDA um 32,6% auf 166,8 Millionen Euro verbessern können. Hier habe der Konzern von Programmen zur Effizienzsteigerung und einem positiven Business-Mix aus Ersatzteil- und Seriengeschäft profitiert.
Die veröffentlichten Zahlen hätten insgesamt leicht über den Erwartungen der Analysten von AC Research gelegen. Beim deutlichen Anstieg des Nachsteuergewinns sei zu berücksichtigen, dass das Vorjahresergebnis durch die Tilgung einer Anleihe negativ beeinflusst worden sei. Umsatzseitig habe sich der schwache USD erheblich negativ ausgewirkt. Für das Gesamtjahr 2008 rechne die Konzernleitung weiterhin mit einem Umsatz von rund 2,6 Milliarden Euro, einem operativen Gewinn von 390 Millionen Euro und einem Jahresüberschuss von etwa 180 Millionen Euro. Auf Basis der Halbjahreszahlen würden die Zielvorgaben zwar leicht ambitioniert, aber erreichbar erscheinen.
Die weiteren Geschäftsaussichten der Gesellschaft schätze man als schwieriger werdend ein. So sei weiter mit deutlichen Belastungen aus der USD-Schwäche zu rechnen. Zusätzlich könne eine deutliche Konjunkturabkühlung für Margendruck sorgen. Infolge des vor allem wegen des hohen Ölpreises zunehmenden Kostendrucks hätten Fluggesellschaften bereits zahlreiche Flugzeuge stillgelegt. Allerdings seien die Airlines, die Flugzeuge stillgelegt hätten, nach Konzernangaben keine MTU-Kunden. Boeing und Airbus, die beide von MTU beliefert würden, würden weiter über sehr hohe Auftragsbestände verfügen.
Beim gestrigen Schlusskurs von 19,92 Euro erscheine das Unternehmen mit einem KGV 2008e von knapp 6 trotz des schwierigen Marktumfeldes günstig bewertet. Daher sehe man bei einem Investment in die Aktie weiterhin ein positives Chance-Risiko-Verhältnis.
Die Analysten von AC Research empfehlen weiterhin, die Aktien von MTU Aero Engines zu kaufen. (Analyse vom 23.07.2008) (23.07.2008/ac/a/d)
Analyse-Datum: 23.07.2008
Dividende/HV
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