MTU Aero Engines verkaufen

Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Sebastian Hein, Analyst vom Bankhaus Lampe, stuft die Aktie von MTU Aero Engines (ISIN DE000A0D9PT0/ WKN A0D9PT) von "halten" auf "verkaufen" herab.

Die Q2-Zahlen sollten ein gemischtes Bild liefern. Auf der einen Seite sei mit einer anhaltend guten Entwicklung des kommerziellen OEM-Geschäfts zu rechnen (BHLe +11,5% Umsatz), während das militärische Geschäft und MRO rückläufige Umsätze berichten sollten (BHLe -14,0% sowie -3,2%).

Als Belastungsfaktor werde sich der US-Dollar erweisen, angesichts eines Durchschnittskurses von 1,44 USD/EUR vs. 1,27 USD/EUR im ersten Quartal. Die Guidance für 2011 basiere auf einem Kurs von 1,35 USD/EUR, während die Analysten von 1,40 USD/EUR ausgehen und somit zusätzliche Belastungen von 1,5 Mio. EUR erwarten würden (7 Mio. EUR hätten sie bereits einkalkuliert). Während die EBIT-Guidance aus Sicht der Analysten trotzdem nicht gefährdet sei, erscheine ihnen die Umsatzguidance von ca. 7 bis 8% Anstieg aktuell ambitioniert (BHLe +5%).

Nach Einschätzung der Analysten würden sich die mittelfristigen Geschäftaussichten eintrüben. Das MRO-Geschäft komme nur langsam in Tritt und das Marktumfeld im militärischen Geschäft bleibe schwach. Zudem bleibe die USD-Schwäche ein Belastungsfaktor. Signifikante Margensteigerungen seien in diesem Umfeld nicht zu erwarten, so dass die vorsichtige MTU-Prognose (mehr als 10% bereinigte EBIT-Marge für 2012) bestehen bleiben sollte. Die Analysten würden mit einer bereinigten EBIT-Marge von 11,3% für 2012 rechnen, was nur eine marginale Steigerung zu 2011 (BHLe 11,0%) bedeuten würde.

Impulse aus positivem News-flow seien zuletzt begrenzt gewesen, nachdem der Order Intake für den Geared Turbofan (auf den A320neo bezogen) vergleichsweise schwach gewesen sei (455 Leap-X vs 270 GTF Triebwerke). Zudem habe aus Sicht der Analysten die Nachricht enttäuscht, dass Boeing (ISIN US0970231058/ WKN 850471) die neue Variante der 737 exklusiv mit den Leap-X-Triebwerken ausstatten werde, so dass wichtige Impulse aus einem Massenprodukt fehlen würden.

Richtung 2013 sollte sich das operative Umfeld wieder deutlich verbessern, auf Zwölf-Monats-Sicht ist aber Enttäuschungspotenzial vorhanden und die MTU Aero Engines-Aktie ist für die Analysten vom Bankhaus Lampe ein Verkauf. Das Kursziel werde von 54,00 EUR auf 50,00 EUR reduziert. (Analyse vom 26.07.2011) (26.07.2011/ac/a/d)

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