Merck & Co. kaufen

Der Kauf von Schering-Plough (SGP) solle im vierten Quartal 2009 abgeschlossen sein. Merck & Co. sollte durch Kostensynergien, den Zugang zur Forschungspipeline von SGP und der Erweiterung des Absatzmarktes profitieren. Des Weiteren bedeute eine breitere Diversifizierung des bestehenden Produktportfolios eine geringere Gefahr von Gewinneinbußen durch Patentausläufe.

Der Konzern habe mit USD 3,15 bis USD 3,30 den erwarteten Gewinn je Aktie für das Gesamtjahr 2009 bestätigt. Gleichzeitig sei aber die Umsatzprognose um USD 500 Mio. auf USD 23,2 Mrd. bis USD 23,7 Mrd. gesenkt worden.

Im abgelaufenen ersten Quartal sei der Umsatz um sieben Prozent auf USD 5,39 Mrd. gesunken (Konsensus: USD 5,77 Mrd.). Dies sei auf die durchwegs schlechte Entwicklung einiger Schlüsselprodukte bei den Impfstoffen zurückzuführen. So sei der Umsatz von Gardasil, einem Impfstoff gegen Gebärmutterhalskrebs, im Vergleich zum Vorjahresquartal, um 33% auf USD 262 Mio. gesunken (Konsensus: USD 327 Mio.). Der Gewinn je Aktie sei von USD 0,89 im ersten Quartal des Vorjahres auf USD 0,74 gefallen und habe die Analystenerwartungen von USD 0,77 verfehlt.

Die Markteinführung des Migränemedikaments Telcagepant, mit welcher noch im Jahr 2009 gerechnet worden sei, sei auf unbestimmte Zeit verschoben worden, nachdem während der Testphase erhöhte Leberenzyme bei den Probanden aufgetreten seien. Telcagepant sei als die größte Pipeline-Hoffnung des Konzerns angesehen worden.

Merck & Co. berichte durchwegs schwache und unter den Erwartungen liegende Zahlen für das erste Quartal 2009. Diese seien vor allem auf sinkende Absatzzahlen der Impfstoffe zurückzuführen. Dennoch würden die Analysten aufgrund des Zusammenschlusses mit SGP (exzellente Produktpipeline) und der damit verbundenen Synergieeffekten (weniger Gewinneinbußen aufgrund von Patentabläufen) ein zufriedenstellendes Jahr 2009 erwarten. Kurzfristig würden sie aber aufgrund der bestehenden Unklarheiten, wie zum Beispiel der weiteren Entwicklung des Medikaments Telcagepant, noch mit einer volatilen Kursbewegung rechnen.

Auf Jahressicht bestätigen die Analysten der Raiffeisen Centrobank aufgrund des günstigen Einstiegsniveaus und der attraktiven Dividendenrendite ihre "kaufen"-Einschätzung für die Merck & Co.-Aktie. (Analyse vom 29.04.2009) (29.04.2009/ac/a/a)
Analyse-Datum: 29.04.2009