London (www.aktiencheck.de) - Richard Vosser, Alexandra Hauber und James D. Gordon, Analysten von J.P. Morgan Cazenove, stufen die Aktie von Merck (ISIN DE0006599905/ WKN 659990) unverändert mit "neutral" ein.
Finanzvorstand Matthias Zachert habe anlässlich einer Investorenveranstaltung in Boston dargelegt, dass sich die Vergütung des Managements in Zukunft nicht mehr nur am Betriebsgewinn orientiere, sondern sich auch daran bemesse, ob die Planungen zur Cash-Entwicklung erfüllt worden seien. Insofern seien auch der Investitionsumfang, die Lagerbestände und der Forderungsbestand von Bedeutung. Beim Betriebskapital komme es durch den neuen Ansatz zu einer dramatischen Verbesserung. Innerhalb von nur neun Monaten sei das Volumen um 20% gesunken.
In der nächsten Zeit dürften die Dividenden wegen des Abbaus von Arbeitsplätzen stabil bleiben. Laut dem Finanzvorstand seien aber auf längere Sicht Erhöhungen beabsichtigt. Dabei könnten die Aussichten etwas stärker steigen als die Gewinne.
Die langfristigen Treiber im Flüssigkristallgeschäft seien intakt. Auf Sicht der nächsten fünf Jahre rechne Merck im OLED-Bereich wegen der starken Wettbewerbsposition des Unternehmens nur mit begrenzter Konkurrenz. Die Bruttomargen von Erbitux würden sich laut Management im kommenden Jahr wohl nicht erholen.
Vor diesem Hintergrund bewerten die Analysten von J.P. Morgan Cazenove die Merck-Aktie weiterhin mit dem Votum "neutral". (Analyse vom 22.11.12) (23.11.2012/ac/a/d)
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