Essen (www.aktiencheck.de) - Steffen Manske, Analyst der National-Bank AG, stuft die Merck-Aktie (ISIN DE0006599905/ WKN 659990) von "halten" auf "verkaufen" herunter.
Das guten Q2-Zahlenwerk und die anhaltende Fantasie über das Ausmaß möglicher Margen- und Ergebnisverbesserungen durch die Restrukturierungsmaßnahmen hätten zuletzt für einen weiteren Kurssprung gesorgt. So habe Merck auch dank positiver Wechselkurseffekte im zweiten Quartal einen von allen Sparten getragenes Umsatzzuwachs von über 11% und ein bereinigtes EBITDA-Plus von knapp 14% ausweisen können. Ein Großteil der diesjährigen Restrukturierungskosten von 400 Mio. Euro seien bereits verbucht und über den Stellenabbau von ca. 1.100 Mitarbeitern (ca. 10%) in Deutschland durch Freiwilligen- und Altersteilzeitprogramme sei auch eine Einigung mit Arbeitnehmervertretern erzielt worden.
Sowohl die im August präsentierten Zahlen als auch die beschleunigte Umsetzung der Umbaumaßnahen seien positiv zu beurteilen. Dennoch würden die Analysten das nun erreichte Bewertungsniveau als eine gute Gelegenheit für Gewinnmitnahmen erachten. So notiere der Wert mittlerweile bei einem 2013er Kurs/Gewinn-Verhältnis von 11,7 (Vergleichsgruppe: 12,0), einem Kurs/Cashflow-Verhältnis von 9,6 (Vergleichsgruppe: 9,1) und einer Dividendenrendite von 1,8% (Vergleichsgruppe: 3,5%). Insbesondere aufgrund der in den vergangenen Jahren mehrfach gescheiterten Verbreiterung der Produktpipeline im wichtigen Pharmageschäft würden wesentliche Wachstumsimpulse fehlen.
Entsprechend ändern die Analysten der National-Bank AG ihr Votum für die Merck-Aktie von "halten" auf "verkaufen". (Analyse vom 18.09.2012) (18.09.2012/ac/a/d)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten: Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
