New York (aktiencheck.de AG) - Philippe Houchois und Klaus Breitenbach, Analysten von J.P. Morgan Securities, stufen das Rating für die Aktie von Michelin (ISIN FR0000121261/ WKN 850739) von "overweight" auf "neutral" herab.
Michelin habe im Geschäftsjahr 2007 deutliche Fortschritte zum Erreichen der mittelfristigen Vorgaben erzielt. So sei das Absatzvolumen um 3% gesteigert worden, die bereinigte operative Marge habe bei 10,2% gelegen. Der Free Cashflow habe sich auf 484 Mio. EUR belaufen. Die wesentlichen Faktoren im Hinblick auf die Profitabilität würden allerdings größtenteils nicht in den Händen des Managements liegen, sondern seien durch makroökonomische Bedingungen, wie Währungseffekte oder externe Kosten, bedingt.
Da man bei J.P. Morgan Securities nun die Wachstumsprognosen für Michelin gesenkt habe und gleichzeitig von höheren Abschreibungen ausgehe, seien die EPS-Schätzungen für die Jahre 2008 und 2009 um 9% bzw. 16% auf 7,54 EUR bzw. 8,19 EUR herabgesetzt worden. Somit errechne sich nun ein 2008-KGV von 8,2 und ein 2009-KGV von 7,6. Trotz der reduzierten Prognosen rechne man im Hinblick auf das Erreichen der Unternehmensvorgaben mit kontinuierlichen Verbesserungen. Das Kursziel für die Aktie habe man von 105,00 EUR auf 75,00 EUR gesenkt.
Auf dieser Grundlage vergeben die Analysten von J.P. Morgan Securities nun das Rating "neutral" für den Anteilschein von Michelin. (Analyse vom 19.02.08) (19.02.2008/ac/a/a)
Analyse-Datum: 19.02.2008
Dividende/HV
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