Mood and Motion kaufen

Im Zuge der Rezession habe die Mood and Motion AG (ehemals Neue Sentimental Film AG) am Dienstag, den 11. November 2008 ihre Guidance für 2008 revidiert. Erwartet werde nun ein Gruppenumsatz von 48 bis 50 Millionen Euro (vorher 55 bis 58 Millionen Euro) und ein operatives Ergebnis von 0,7 bis 1 Million Euro (vorher 1,6 bis 2 Millionen Euro). Die Kürzung und Verschiebung von Werbeaufträgen von Kunden treffe das dritte Quartal und werde sich auch auf das laufende Quartal auswirken, wenn gleich traditionell ein starkes viertes Quartal zu erwarten sei. Dabei sei vor allem das Segment Mitteleuropa mit Deutschland als Hauptmarkt betroffen. Sowohl die ehemalige Neue Sentimental Film als auch die im ersten Halbjahr akquirierte Telemaz seien betroffen.

Infolge dessen würden die Analysten ihre Umsatzschätzungen für 2008 von 54 Millionen Euro auf 48 Millionen Euro und für 2009 von 60,6 Millionen Euro auf 50 Millionen Euro reduzieren. Durch die geringere Auslastung der Kapazitäten und einem verschärften Preiswettbewerb um verbleibende Werbebudgets sei das operative Ergebnis überproportional betroffen. Die EBIT-Schätzung passe man für 2008 auf 0,69 Millionen Euro (vorher 1,48 Millionen Euro) an. Für 2009 erwarte man jetzt ein operatives Ergebnis von 1,03 Millionen Euro (vorher 2,9 Millionen Euro). Das Kursziel reduziere sich auf 0,80 Euro (vorher 1,40 Euro).

Synergien mit Telemaz könnten nach Ansicht der Analysten bereits durch Verbesserungen bei den Einkaufskonditionen und durch Senkung der Verwaltungskostenquote erreicht werden. Dagegen gestalte sich eine höhere Auslastung der Postproduktion und des internationalen Servicenetzwerkes auf Grund von Auftragsverschiebungen und Stornierungen gegenwärtig schwierig, so dass die Analysten einen Teil der Synergien (0,43 Millionen Euro) erst in 2010 erwarten würden.

Das Unternehmen werde im November den Outlook für 2009 veröffentlichen. Die Analysten würden davon ausgehen, dass der Umsatz im kommenden Jahr nur leicht zulegen werde und die EBIT-Marge sich auf 2,1% verbessern werde (EBIT-Marge 2008e: 1,4%). Möglich würde ein Wachstum durch weitere Akquisitionen sein, da sich die Konsolidierung in der Branche nach Ansicht der Analysten fortsetzen sollte. Mit einem organischen Wachstum sei mittelfristig zu rechnen, da sich durch die Telemaz-Übernahme die Auslastung nach Meinung der Analysten nachhaltig erhöhen sollte.

Bei dem auf der Hauptversammlung sichtbar gewordenen Konflikt mit dem Großaktionär TFG Capital und damit verbundenen Klagen gegen das Unternehmen bahne sich eine einvernehmliche Lösung an.

Die Analysten der BankM-biw AG empfehlen weiterhin, die Aktien von Mood and Motion zu kaufen. (Analyse vom 17.11.2008) (17.11.2008/ac/a/nw)
Analyse-Datum: 17.11.2008