Mox Telecom halten

Mox Telecom habe gestern die endgültigen Zahlen für das abgelaufene Geschäftsjahr 2008 veröffentlicht. Der Umsatz habe um 9% auf EUR 85 Mio., das EBITDA um 48% auf EUR 3,5 Mio. sowie das Ergebnis pro Aktie 31% auf EUR 0,81 gesteigert werden können. Darüber hinaus habe Mox Telecom bekannt gegeben, für das abgelaufene Geschäftsjahr eine Dividende von EUR 0,30 ausschütten zu wollen.

In 2008 seien weltweit insgesamt ca. 30 Mio. Calling Cards mit dem Logo "Powered by Mox" verkauft worden. Aufgrund der erfolgreichen Ausweitung des Umsatzes sei der Free Cash Flow pro Aktie mit minus EUR 0,46 erneut negativ gewesen (2007: minus EUR 0,50). Am 16.03.2009 seien die vorläufigen Zahlen veröffentlicht worden. Der endgültig berichtete Umsatz entspreche den vorgelegten Zahlen. Dagegen liege das endgültig berichtete Ergebnis pro Aktie 6% über dem vorläufig berichteten EPS.

Mox Arabia habe den Umsatz gegenüber 2007 um EUR 2,2 Mio. auf EUR 11,5 Mio. steigern können. Das hohe Wachstum unterstreiche die hohe Bedeutung des arabischen Marktes für Mox Telecom. Mit der Inbetriebnahme eines eigenen Switches in den USA habe die Wettbewerbssituation verbessert werden können. Dadurch habe Mox Telecom die Möglichkeit, je nach Wechselkursentwicklungen die Gespräche entweder über den Switch in den USA oder über den Switch in Europa (Frankfurt) zu leiten.

Darüber hinaus sei es Mox Telecom gelungen, mit Krossland Communications, Inc. einer der größten Händler von Calling Cards an der Westküste der USA als Kunden zu gewinnen. Aufgrund der Vielzahl der Einwohner mit lateinamerikanischem Migrationshintergrund bestehe eine hohe und stabile Nachfrage nach Alternativen und günstigen Auslandstelefonieprodukten in den USA. Das Volumen des Calling Card Marktes in den USA werde auf USD 4 Mrd. p.a. beziffert. Mox Telecom erziele rund 25% des Konzernumsatzes in den USA.

Die Wettbewerbsstärke von Mox Telecom resultiere aus den beiden Standorten der Switches im USD- und EUR-Raum. Dadurch könne Mox Telecom Währungsrisiken hedgen und Kostenvorteile erzielen. Darüber hinaus habe Mox Telecom in Rumänien ein Software- und Technologiezentrum. Die Entwicklungskapazitäten würden ermöglichen, schnell auf Marktveränderungen und neue Produktanforderungen im mobilen oder internetbasierten Telefoniebereich zu reagieren.

Insbesondere für den Markt USA sowie für die arabische Region seien die Perspektiven bisher zu konservativ eingeschätzt worden. Entsprechend würden die Umsatzprognosen für 2009 und 2010 um jeweils 3% erhöht. Auf Basis der neuen Prognosen ergebe sich ein neues, DCF-basiertes Kursziel von EUR 7,00 (alt: EUR 6,30). Die wesentlichen DCF-Annahmen seien, dass Mox Telecom ab 2009 nachhaltig einen positiven Cash Flow erwirtschafte, die EBIT-Marge von 3,6% auf 4% steigere und die EBIT-Marge bis 2017 bei 4% halten könne. Risiken bestünden darin, dass Kunden ihre Zahlungsziele verlängern würden oder die erwartete Umsatzsteigerung erneut mit einer Ausweitung des Working Capital einhergehe.

Das Rating der Analysten von SES Research für die Aktie von Mox Telecom lautet weiter "halten". (Analyse vom 01.07.2009) (01.07.2009/ac/a/nw)
Analyse-Datum: 01.07.2009