Mox Telecom halten

Der globale Anbieter für Auslandstelefonie mit Fokus auf Immigranten habe am 03.12.2009 die Ergebnisse für die ersten neun Monate veröffentlicht. Insgesamt habe Mox in den ersten neun Monaten ein dynamisches Umsatzwachstum von +15% sowie eine Steigerung des EPS von +39% erzielen können. Die veröffentlichten Eckdaten seien auf Umsatzebene im Rahmen der Erwartungen und auf Ebene des EBITDA und EPS besser als erwartet.

Insbesondere hätten sich die neu adressierten Märkte Vereinigte Arabische Emirate und USA dynamisch entwickelt. So habe Mox Telecom Arabia den Umsatz in den ersten neun Monaten 2009 um +89% auf EUR 17 Mio. und Mox USA um +120% auf EUR 22 Mio. steigern können. Ohne die aktuelle US-Dollar-Schwäche wäre das Umsatzwachstum in EUR gerechnet deutlich höher ausgefallen.

Die im Vergleich zum Umsatz deutlich höhere EPS-Steigerung in den ersten neun Monaten sei auf eine verbesserte Kostenstruktur insbesondere im Einkauf (Aufbau eines Switches in den USA) zurückzuführen.

Aufgrund der starken operativen Performance in den ersten neun Monaten werde die EBITDA-Prognose für das Gesamtjahr 2009 von EUR 3,7 Mio. auf EUR 4 Mio. erhöht. Die erfolgreich platzierte Kapitalerhöhung im Umfang von EUR 3,5 Mio. sollte es Mox ermöglichen, neben dem Kerngeschäft Auslandstelefonie weitere, hochmargige Geschäftsfelder rund um das Produkt Telefonie aufzubauen. Positiver Newsflow könnte in den kommenden Monaten als weiterer Katalysator dienen.

Durch die erstmalige Berücksichtigung der Kapitalerhöhung laute aufgrund des resultierenden Verwässerungseffektes das neue DCF basierte Kursziel EUR 7,40 (alt: EUR 7,60). Auf Basis des DCF-basierten Kurszieles habe die Aktie noch ein Potenzial von 9%. Damit sei das Kerngeschäft Auslandstelefonie auf Basis der SES-Prognosen fair bezahlt. Eine Neubewertung der Aktie könnte sich durch die erwartete Einführung neuer Geschäftsmodelle ergeben.

Das Rating für die Mox Telecom-Aktie lautet weiterhin "halten", so die Analysten von SES Research. (Analyse vom 09.12.2009) (09.12.2009/ac/a/nw) Analyse-Datum: 09.12.2009