Münchener Rück buy (SEB AG)

Der weltweit zweitgrößte Rückversicherer habe auf der gestrigen Hauptversammlung moderate Töne angeschlagen. Dies sei aber nichts Neues, denn es sei schon des längeren erwartet worden, dass nach 4 Jahren Rekordgewinne in diesem Jahr etwas weniger verdient werde. Die Münchener Rück habe gestern betont, dass sie im ersten Quartal (Bericht am 08. Mai) weniger verdienen werde, dass aber die Jahresziele dadurch nicht gefährdet seien.

Das Unternehmen peile für das laufende Jahr beim Jahresüberschuss weiterhin 3,0 bis 3,4 Mrd. EUR an (nach 3,9 Mrd. EUR, die stark von Sondererlösen und Steuereffekten getrieben gewesen seien). Im ersten Quartal seien mit dem Orkantief "Emma" und den Überschwemmungen in Australien zwei größere Schäden zu verdauen gewesen. Das Haus erhöhe wie anvisiert die Dividende um 1,00 EUR auf 5,50 EUR. Dies sei eine Dividendenrendite von 4,3%.

Die Münchener Rück habe gestern auf der HV wiederholt, dass es im Gegensatz zu einigen Wettbewerbern kaum Subprime-Risiken habe. Ganz im Gegenteil, während andere die Belastungen gegenwärtig noch abarbeiten würden, beabsichtige die Münchener Rück, nun die Chancen an diesen Märkten zu nutzen und sich günstige Gelegenheiten zu suchen. Die Aktie sei mit einem 2008er KGV von 8,1 relativ günstig bewertet.

Aus Sicht der technischen Analyse ist die Aktie der Münchener Rück bestenfalls eine Halteposition, so Andreas Klähn, Analyst der SEB. Nach dem erfolgreichen Test der Unterstützung bei 106,73 EUR habe sich der Wert deutlich erholt, sei aber am Widerstand bei 131,40 EUR gescheitert. Seitdem notiere Münchener Rück wieder leichter. Die Markttechnik schwäche sich wieder ab. So würden z. B. die mittelfristigen Overbought/Oversold Indikatoren die Herausnahme der Aufwärts-Bewegungsdynamik zeigen.

Der RSI drehe sogar nach unten ab. Da zudem vonseiten der langfristigen Trendindikatoren ein Überhang an Abwärtspotenzial und -dynamik vorliege, sei mit einem Rücklauf zur Unterstützung bei 119,21 EUR zu rechnen. Auch das Aufwärts-Gap bei 115,94 EUR dürfte noch eine gewisse Anziehungskraft besitzen. Das Momentum spreche gegen die Aktie. Neu- und Zukäufe sollten zunächst zurückgestellt werden.

Aus fundamentalen Gesichtspunkten bestätigen die Analysten der SEB ihr Kursziel von 148 EUR und stufen die Münchener Rück-Aktie mit "buy" ein. (Analyse vom 18.04.2008) (18.04.2008/ac/a/d)
Analyse-Datum: 18.04.2008