Münchener Rück kaufen (Hamburger Sparkasse AG (Haspa))

Die Münchner Rück sei bis zum Abschluss der Übernahme von GE Insurance durch Swiss Re der weltweit größte Rückversicherer gewesen. Dies gelte insbesondere für die Schaden-/Unfallrückversicherung, im Lebensrückversicherungsgeschäft sei der Konzern die Nr. 2 hinter der Swiss Re. Das Unternehmen gliedere sich in die drei Kerngeschäftsfelder: Rückversicherung, Erstversicherung und Vermögensverwaltung. Im Erstversicherungsgeschäft sei die Münchener Rück mit der ERGO, bestehend aus den Markenversicherern VICTORIA, Hamburg-Mannheimer, DKV und D.A.S., am Markt.

Der geschäftliche Schwerpunkt im Erstversicherungsbereich liege im Privatkundengeschäft. Über eine langfristig vereinbarte Vertriebskooperation der Erstversicherungstochter ERGO mit der nun zum UniCredit-Konzern gehörenden HypoVereinsbank erziele der Konzern mittlerweile mehr als 25% seines Lebensversicherungsabsatzes über die Filialen dieser Bank.

Mittlerweile notiere der Titel unter Buchwert, das Kurs-Buchwert-Verhältnis (Buchwert per 31.12.07) betrage aktuell 0,9. Dennoch erziele der Konzern seit Jahren Eigenkapitalrenditen deutlich oberhalb seiner Kapitalkosten und es gebe trotz einer leichten Eintrübung beim Prämienniveau keine Veranlassung, daran für die nähere Zukunft zu zweifeln.

Darüber hinaus bleibt die Aktie der Münchener Rück auch angesichts der hohen Qualität der Kapitalanlagen (moderate Aktienquote, wenig Subprime u. ä.) ein Kauf, so die Analysten der Hamburger Sparkasse. (Analyse vom 07.03.2008) (07.03.2008/ac/a/d)
Analyse-Datum: 07.03.2008