Münchener Rück neues Kursziel (Citigroup Corp.)

Die Münchener Rück rechne damit, im abgelaufenen Jahr einen Nettogewinn von 3,9 Mrd. EUR erwirtschaftet zu haben. Dies sei zwar mehr als in Aussicht gestellt (3,5 bis 3,8 Mrd. EUR), jedoch keinesfalls eine Überraschung, da schon nach neun Monaten ein Gewinn von 3,35 Mrd. EUR zu Buche gestanden habe. Die Analysten hätten insofern mit 4 Mrd. EUR gerechnet.

Mangels operativer Details könne die Entwicklung aber nicht genau beurteilt werden. Für den NAV gebe es keine Indikation. Der Preisrückgang bei den erneuerten Verträgen habe bei 2,8% gelegen, was den Annahmen entspreche. Die Selbstbehalte würden dagegen schwach aussehen. Die Analysten hätten die Sorge, dass dies die Münchener Rück dazu verleiten werde, M&A-Aktivitäten zu verfolgen, um Umsatzwachstum zu generieren.

Eine klar positive Überraschung stelle indes die angekündigte Dividendenerhöhung dar. Dies scheine eine Reaktion auf die schwache Entwicklung des Aktienkurses und die mögliche Erwartung von Druck seitens der Aktionäre zu sein. Das Kursziel werde von 150 auf 140 EUR gekürzt, um den jüngsten Bewegungen des Aktienmarktes Rechnung zu tragen. Value-Argumente würden zwar weiterhin für die Aktie sprechen, doch die langfristige Story bleibe bescheiden.

Vor diesem Hintergrund bleiben die Analysten der Citigroup bei ihrer Empfehlung die Aktie der Münchener Rück zu halten. (Analyse vom 31.01.08)
(31.01.2008/ac/a/d)
Analyse-Datum: 31.01.2008