PUMA verkaufen

Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Christoph Schlienkamp, Analyst vom Bankhaus Lampe, stuft die PUMA-Aktie (ISIN DE0006969603/ WKN 696960) unverändert mit dem Rating "verkaufen" ein.

PUMA habe heute Morgen die Q1-Zahlen publiziert, die die Erwartungen der Analysten leicht übertroffen hätten. Positiv würden sie sehen, dass sich die Rohertragsmarge im Vorjahresvergleich um 0,1 Prozentpunkte auf 52,2% habe verbessern können. Zudem habe sich die Kostenquote um 0,9 Prozentpunkte auf 35,5% reduziert. Insbesondere die Marketing- und Retailaufwendungen sowie die Abschreibungen hätten aufgrund der Optimierung im eigenen Einzelhandel weiter reduziert werden können. Bei der Analyse und dem Vergleich zum Vorjahr sei zu beachten, dass PUMA im 1. Quartal 2009 110 Mio. EUR Sonderaufwendungen (nach Steuern: 75,2 Mio. EUR) berichtet habe, um die Optimierung der Aktivitäten insbesondere im eigenen Einzelhandel umzusetzen.

Positiv würden die Analysten bewerten, dass PUMA die Guidance leicht angehoben bzw. quantifiziert habe. Der Konzern möchte nun auf der Umsatzseite im niedrigen einstelligen bis mittleren Bereich wachsen. Zuvor sei PUMA von einem stagnierenden Umsatz ausgegangen. Die Analysten würden heute jedoch keine Notwendigkeit sehen, ihre bisherige Prognose (Umsatzwachstum 2,5%) infrage zu stellen. Auch die neue EBT-Prognose von PUMA (+70%) in 2010 überrasche sie nicht. In ihrem Modell würden sie mit einem EBT von 331 Mio. EUR und einem Plus von 80% rechnen. Addiere man die Sonderaufwendungen von 128 Mio. EUR in 2009 zum berichteten Ergebnis (184 Mio. EUR), dann zeige sich, dass PUMA selber adjustiert ein stagnierendes Ergebnis erwarte, wohingegen die Analysten adjustiert ein Plus von 7% sehen würden.

Alles in allem notiere die Aktie für die Analysten auf dem gleichen Bewertungsniveau wie adidas oder Nike, die aus ihrer Sicht jedoch über ein größeres Gewinnmomentum verfügen würden.

Auch wenn die Analysten vom Bankhaus Lampe das Kursziel (Peer Group) für die PUMA-Aktie im aktuellen Kapitalmarktumfeld von 185 EUR auf 225 EUR erhöhen, bleibt die Aktie ein Verkauf. (Analyse vom 28.04.2010) (28.04.2010/ac/a/d)