Die Experten der "Prior Börse" sehen für die Aktie von P&I (ISIN DE0006913403/ WKN 691340) ein Kursziel von 25 Euro.
Die Experten hätten erfahren, dass der Softwareproduzent P&I im abgelaufenen Geschäftsjahr 2005/2006 (Ende 31.03.2006) den Gewinn nach Steuern auf etwa 6,5 Mio. EUR fast verdoppelt habe. Der Umsatz dürfte erstmals die Marke von 50 Mio. EUR übertroffen haben. Daraus resultiere eine ordentliche Nettomarge von rund 13%.
Das Unternehmen sei mit dem Programm Loga (Gehaltsabrechnung, Personalarbeit, Zeitwirtschaft) mit einem Marktanteil von 27% Marktführer beim deutschen Mittelstand. Aber auch im europäischen Ausland sei P&I gut vertreten. Zum Kundenkreis zähle man Blue Chips wie HOCHTIEF, Generali oder Vögele. Das Geschäft sei krisensicher und ein großer Teil der Erlöse planbar. Wer einmal seine Entscheidung für Loga gefällt habe, komme an einem Wartungsvertrag nicht vorbei. Monat für Monat gebe es in Deutschland ca. 300 gesetzliche Änderungen rund um die Lohn- und Gehaltsabrechnung, die ständig in das Programm eingepflegt werden müssten.
Die steigende Profitabilität zeige sich bei P&I zum Beispiel am Anstieg des Umsatzes um etwa 40% in den letzten fünf Jahren bei nahezu gleich gebliebener Mitarbeiterzahl. Trotz einer Verdoppelung des Kurses auf 17 EUR innerhalb eines Jahres sei die Aktie bei einem KGV von 15 immer noch günstig. Für vergleichbare US-Unternehmen werde schon mal das Doppelte bezahlt.
Vor zwei Jahren habe die private-equity-Gesellschaft Carlyle-Group ein 67%-Paket vom Gründerehepaar Becker übernommen. Insider würden munkeln, das Paket könnte demnächst, natürlich zu einem deutlich höheren Preis, an einen strategischen Partner weitergegeben werden. P&I verfüge über heiß begehrtes Know-how, ein Fünftel des Umsatzes fließe jedes Jahr in Forschung und Entwicklung.
Die Experten der "Prior Börse" sehen für die Aktie von P&I ein Kursziel von 25 Euro.
Analyse-Datum: 10.05.2006
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