P&I mit Kurspotenzial

Vor einem Jahr hätten die Wertpapierexperten zwei Annahmen ausgesprochen. So habe man erwartet, dass die Aktionäre eine hohe Ausschüttung erhalten würden und dass sich der Großaktionär Carlyle bald von seinem Zweidrittel-Anteil trennen werde. Die erste Annahme habe zugetroffen. So habe das Unternehmen auf der Hauptversammlung am 29.08.2006 die erstmalige Ausschüttung einer Dividende beschlossen, die mit 3 EUR je nach Einstiegszeitpunkt eine mehr oder weniger hohe zweistellige Rendite ergeben habe.

Das Geschäftsjahr 2005/06 habe P&I mit einem Umsatzplus von 11,1 Prozent auf 50 Mio. EUR beendet und damit deutlich höher als erwartet. Wesentlich stärker habe das EBIT zugelegt (u. a. durch aufgelöste Rückstellungen). Hier sei ein Anstieg auf 9,8 Mio. EUR (5,2 Mio. EUR) gelungen. Die EBIT-Marge habe auf 19,6 Prozent (11,6 Prozent) zugelegt. Der Jahresüberschuss habe sich auf 7,5 Mio. EUR (3,4 Mio. EUR) bzw. 0,96 EUR je Aktie (0,44 EUR je Aktie) mehr als verdoppelt.

Angesichts der positiven Entwicklung scheine der US-Investor Carlyle Group noch an seinem Engagement bei der P&I AG festhalten zu wollen. Web-basierte Software für die Personalwirtschaft könne ohne Zweifel als Wachstumsmarkt bezeichnet werden und P&I sei immerhin schon seit über 35 Jahren im Markt aktiv. Die starke Ertragskraft durch die Ausrichtung auf vier Säulen und die konsequente Eliminierung bisher vorhandener Schwachstellen sowie die auch nach der hohen Ausschüttung unverändert erstklassigen Bilanzwerte würden zudem interessante Akquisitionen ermöglichen. Zwar dürfte sich das Gewinnwachstum 2006/07 etwas weniger dynamisch gestalten als im Vorjahr, allerdings würden die Margen immer noch weit höher liegen, als bei vergleichbaren Unternehmen. Fantasie könnte ein Wechsel des Großaktionärs auslösen. Eine Gefahr ergebe sich aber aus Gewinnmitnahmen, hinsichtlich des Kursanstiegs in den letzten Jahren (mehr als 700 Prozent).

Wenn das Allzeithoch von 19,66 EUR überwunden ist, ist bei der P&I-Aktie der Weg für höhere Kurse frei, so die Experten von "Nebenwerte Journal". (Ausgabe 11) (03.11.2006/ac/a/d)
Analyse-Datum: 03.11.2006