Pfeiffer Vacuum kaufen

Pfeiffer Vacuum habe letzte Woche die Zahlen zum ersten Quartal des laufenden Geschäftsjahres veröffentlicht. Diese seien nach Erachten der Analysten gut aus gefallen und hätten die Erwartungen des Marktes übertreffen können.

Im April habe die Gesellschaft einen Großauftrag über angabegemäß einige Million Euro erhalten. Die Analysten würden davon ausgehen, dass dieser im höheren einstelligen Millionenbereich gelegen habe.

Die Umsätze seien im Gegensatz zum Auftragseingang auch in einem wirtschaftlich schwierigen ersten Quartal gesteigert worden. Treiber für dieses Wachstum sei das Segment Systems gewesen, welches von dem Q-Cells-Auftrag profitiert habe. Im Vergleich zum Vorjahresquartal habe die Gesellschaft allerdings knapp einen Prozentpunkt EBIT-Marge infolge einer gesunkenen Bruttomarge (45% vs. 47,3%) eingebüßt.

Die Gesellschaft verweise hier auf das starke Systemgeschäft, in dem die Margen geringer seien als beispielsweise im Bereich Turbopumpen. Zusätzlich seien noch einige Aufwendungen für die Instandhaltung der Gebäude angefallen. Preisdruck als Grund für die gesunkene Bruttomarge sei nicht bestätigt worden, obwohl im Quartalsbericht die aggressiven Preisstrategien in der Branche erwähnt würden.

Die Gesellschaft habe noch keine Guidance zum laufenden Jahr gegeben. Nach Andeutungen im Conference Call könnten die Analysten sich auch vorstellen, dass es zur Hauptversammlung (26.05.2009) - wie zuletzt - auch noch keine Prognose für 2009 geben werde. Trotz der Umsatzsteigerung im 1. Quartal gehe man für das laufende Jahr weiter von einem leichten Umsatzrückgang aus (-4%). Der neue Großauftrag werde in der zweiten Jahreshälfte die Umsätze stützen.

Die Analysten seien der Aktie trotz der hohen Kursgewinne seit ihrer Hochstufung auf "kaufen" am 26.03. bei einem Kurs von 41,65 EUR (+20%) weiterhin positiv gegenüber eingestellt. Die Gesellschaft werde die Wirtschaftkrise ihres Erachtens gut meistern, so dass die Ergebnisse stimmen würden. Zudem sei Pfeiffer Vacuum bilanziell hervorragend aufgestellt. Die Gesellschaft habe zuletzt 75 Mio. EUR liquide Mittel ausgewiesen, denen keine Bankverbindlichkeiten gegenüber stünden. Die Eigenkapitalquote liege bei 84%.

Die Analysten vom Bankhaus Lampe bestätigen ihre "kaufen"-Empfehlung für die Pfeiffer Vacuum-Aktie und erhöhen das Kursziel aufgrund der gestiegenen Multiples nochmals von 48 auf 55 EUR. Ein KGV zwischen 12 und 13 halte man für einen gut aufgestellten Technologiewert attraktiv. (Analyse vom 13.05.2009) (13.05.2009/ac/a/t)
Analyse-Datum: 13.05.2009