Pfleiderer halten

Hannover (aktiencheck.de AG) - Der Analyst der Nord LB, Heino Hammann, stuft die Aktien von Pfleiderer (ISIN DE0006764749/ WKN 676474) unverändert mit einem "halten"-Votum ein.

Wie vom Markt erwartet habe das Unternehmen deutlich rote Zahlen für das 1. Quartal 2010 vorgelegt. Der Umsatz sei leicht um 0,7% auf EUR 355,6 Mio. zurückgegangen. Das EBITDA habe sich von EUR 52,7 Mio. auf EUR 22,2 Mio. mehr als halbiert. Damit habe die EBITDA-Marge bei 6,3% gelegen. Das Konzern-EBIT sei von EUR 23,0 Mio. im Vorjahr sogar auf EUR -6,1 Mio. ins Minus gerutscht. Das Ergebnis der fortzuführenden Aktivitäten habe EUR -16,4 Mio. betragen. Für die Aktionäre des Unternehmens sei damit ein Ergebnisanteil von EUR -19,9 Mio. verblieben.

Wegen der hohen Verschuldung sei die Finanzstruktur nach wie vor ein Problemfeld. Die Eigenkapitalquote hat sich zwar immerhin bei 32,9% stabilisiert, aber die Nettoverschuldung habe gegenüber Jahresende um EUR 44,5 Mio. auf fast EUR 900,0 Mio. zugenommen.

Aufgrund der Nachfragebelebung gehe die Unternehmensführung nun davon aus, in der 2. Jahreshälfte auch die Verkaufspreise auf ein auskömmliches Niveau erhöhen zu können. Insgesamt werde aber 2010 noch mit einem Verlust gerechnet, nicht zuletzt aufgrund der gestiegenen Zinsbelastungen. Eine Rückkehr in die Gewinnzone prognostiziere der Vorstand erst für das nächste Jahr.

Insgesamt bleibe die Geschäftslage bei Pfleiderer schwierig. Die Hauptarbeit für einen nachhaltigen Turnaround müsse 2010 geleistet werden, wobei der Fokus auf das Kostenmanagement und die Schuldenreduzierung gerichtet bleibe. Zumindest die langsam beginnende Branchenerholung, die auch Preiserhöhungsspielräume eröffne, sei positiv.

Die Analysten der Nord LB bleiben bei ihrem Anlageurteil "halten" für die Aktie von Pfleiderer. Das Kursziel werde von EUR 5,50 auf EUR 4,50 gesenkt. (Analyse vom 12.05.2010) (12.05.2010/ac/a/d)

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