Pfleiderer verkaufen

Frankfurt (aktiencheck.de AG) - Stefan Röhle, Analyst bei Independent Research, bestäigt sein Votum "verkaufen" für die Aktie der Pfleiderer AG (ISIN DE0006764749/ WKN 676474).

Auf der außerordentlichen Hauptversammlung von Pfleiderer am 21.07.11 hätten die Aktionäre mit 93,3% der finanziellen Restrukturierung zugestimmt. Zuvor hätten bereits am 20.06.11 die Hybridanleihegläubiger ihre Zustimmung zum Tausch ihrer Forderungen in Pfleiderer-Aktien erteilt.

Planungen zufolge werde im Zuge einer geplanten Kapitalherabsetzung und eines Kapitalschnitts der Anteil der Altaktionäre an der "sanierten" Pfleiderer auf nur noch 0,89% sinken, was einem Totalverlust gleichkomme. Der Anteil könne dann wieder durch die Teilnahme an einer Kapitalerhöhung auf 15,79% ansteigen. Am neuen Unternehmen sollten die Hybridanleihegläubiger 4% und die Senior Dept-Gläubiger mindestens 80% halten.

Wenngleich Pfleiderer die größten Hürden genommen habe, würden neue Unsicherheiten durch bereits eingereichte bzw. angekündigte Klagen gegen die Beschlüsse der Gläubiger- bzw. Aktionärsversammlung geschaffen. Die Aussage von Restrukturierungsvorstand Ziems, es gebe schon mehrere Interessenten für das defizitäre US-Geschäft sei ebenso ermutigend wie seine Ankündigung, dass bei einem Verkauf von Thermopal mit Einnahmen im mittleren zweistelligen Mio.-Bereich zu rechnen sei.

Der in Aussicht gestellte bereinigte operative Gewinn für 2011 und 2012 entspreche den Erwartungen der Analysten. Ungeachtet dessen würden die Altaktionäre von dieser Entwicklung kaum profitieren. Der Kurssprung der Aktie am 22.07.11 um 55% auf 0,69 EUR sei fundamental nicht untermauert.

Die Analysten von Indepedent Research rechnen daher bei der Pfleiderer-Aktie mit einer starken Kurskorrektur und bestätigen bei einem Kursziel (Basis "sanierte" Pfleiderer) von 0,07 EUR ihr "verkaufen"-Votum. (Analyse vom 25.07.2011) (25.07.2011/ac/a/nw)