Phoenix Solar outperform

Sydney (aktiencheck.de AG) - Robert Schramm-Fuchs, Analyst von Macquarie Research, stuft die Aktie von Phoenix Solar (ISIN DE000A0BVU93/ WKN A0BVU9) unverändert mit "outperform" ein und bestätigt das Kursziel von 20,00 EUR.

Auf Grund des Umstands, dass der übliche saisonale Aufwärtstrend in diesem Jahr viel schwächer ausgeprägt sei als üblich, habe Phoenix Solar eine Gewinnwarnung für das Gesamtjahr herausgegeben. Die Preisrückgänge hätten sich nach dem Sommer wieder verschärft. Das Unternehmen habe dagegen bislang mit einer Preisstabilisierung gerechnet.

Das Management könnte sich angesichts des Risikos weiterer Preisrückgänge und damit verbundener Bewertungsprobleme bei den Lagerbeständen gegen den Bezug neuer Module für Neuaufträge im vierten Quartal entschieden haben. Das Geschäftsmodell beruhe darauf, dass kein großer Fixkostenblock belaste. Insofern erscheine es fair, dass das Management für das kommende Jahr eine Rückkehr in die Profitabilität in Aussicht stelle.

Die Bewertung der Aktie sei unter Anschauung des Betriebskapitals abzüglich der Nettoverschuldung viel zu niedrig. Phoenix Solar sollte in der Lage sein, die Nettoverschuldung ausgehend vom Q2-Niveau weiter zu verringern.

Vor diesem Hintergrund bewerten die Analysten von Macquarie Research die Aktie von Phoenix Solar weiterhin mit dem Votum "outperform". (Analyse vom 12.10.11) (13.10.2011/ac/a/nw)

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