Westerburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von AC Research, Sven Krupp, stuft die ProSiebenSat.1 Media-Aktie (ISIN DE0007771172/ WKN 777117, VZ) von "kaufen" auf "akkumulieren" zurück.
Der Medienkonzern habe heute seine vorläufigen Zahlen für das abgelaufene Geschäftsjahr 2007 vorgelegt, die von der erstmaligen Konsolidierung der SBS Broadcasting Group sowie einer Kartellstrafe in Höhe von 120 Mio. Euro geprägt gewesen seien.
ProSiebenSat.1 Media habe den Umsatz in 2007 um 29% auf 2,7 Mrd. Euro ausweiten können. Hier hätten sich die erstmalige Konsolidierung der SBS Broadcasting Group, ein Zuwachs im internationalen Geschäft und ein organisches Wachstum im deutschsprachigen Raum bemerkbar gemacht. Das um einmalige Sondereinflüsse bereinigte EBITDA habe sich um 36,3% auf 661,9 Mio. Euro verbessert. Der positive Erstkonsolidierungseffekt sei jedoch durch ein Bußgeld des deutschen Kartellamtes teilweise wieder aufgehoben worden. Unter Berücksichtigung dieser Einmalaufwendungen in Höhe von 120,0 Mio. Euro und weiterer einmaliger Sondereffekte habe sich ein Anstieg des EBITDA um 8% auf 521,3 Mio. Euro ergeben.
Für das laufende Jahr stelle die Geschäftsführung von ProSiebenSat.1 Media weitere Umsatz- und Ergebnissteigerungen in Aussicht. Um sich mehr vom konjunkturabhängigen Werbegeschäft abzukoppeln, wolle das Unternehmen das Geschäft mit nicht-werbeabhängigen Formaten ausbauen, vor allem im Internet. Diesen Schritt werte man grundsätzlich positiv, jedoch sei derzeit deren Umsatz- und Ergebniseffekt nicht abzuschätzen.
Nach dem eher verhaltenen Ausblick für 2008 habe die Gesellschaft ein Aktienrückkaufprogramm angekündigt. Demnach wolle die Sendergruppe rund 1% der Gesamtzahl der Vorzugsaktien oder 0,5% des Grundkapitals erwerben. Der Rückkauf diene in erster Linie dazu, Aktienoptionen für Mitglieder des Vorstands und weitere ausgewählte Führungskräfte bedienen zu können.
Der Konzern habe Anfang des Jahres ein neues Vermarktungskonzept für Werbezeiten gestartet. Es müsse jedoch abgewartet werden, welche Auswirkung dies auf die Höhe der Umsätze habe.
Beim gestrigen Schlusskurs von 13,97 Euro erscheine das Unternehmen mit einem KGV 2009e von rund 9 günstig bewertet. Durch die Akquisition von SBS Broadcasting habe die Gesellschaft ihre internationale Marktposition deutlich ausweiten können. Vor diesem Hintergrund werde das Unternehmen eine eher verhaltene Entwicklung in Deutschland in den kommenden Quartalen durch eine dynamische Entwicklung auf den anderen europäischen Märkten vermutlich mehr als ausgleichen können. Hinzu komme eine derzeit attraktive erwartete Dividendenrendite von über 8%. Jedoch sehe man momentan eine unerwartet starke Eintrübung der wirtschaftlichen Rahmenbedingungen, so dass das konjunktursensitive Werbegeschäft des Konzerns einen Risikofaktor für die künftige Umsatz- und Ergebnisentwicklung darstelle.
Vor diesem Hintergrund reduzieren die Analysten von AC Research ihr Rating für die ProSiebenSat.1 Media-Aktie auf "akkumulieren". (Analyse vom 04.03.2008) (04.03.2008/ac/a/d)
Analyse-Datum: 04.03.2008
Dividende/HV
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