ProSiebenSat.1 Media halten (Bankhaus Lampe KG)

Am 6. August werde die ProSiebenSat.1 Media AG die Zahlen für das erste Halbjahr 2008 herausgeben. Auf der Umsatzseite werde es einen Sprung nach oben gehen. Dies sei bedingt durch die Übernahme der SBS im letzten Jahr.

Ein klareres Bild lasse sich auf der Segmentebene und mit den Pro-forma-Zahlen zeichnen. Im Segment deutschsprachiges Free-TV rechne man durch das neue Werbevermarktungssystem, die Fußball-Europameisterschaft sowie die allgemein schwachen Quoten der deutschen Sender mit einem Umsatzrückgang gegenüber dem Vorjahreszeitraum. Das Segment internationales Free-TV (früher SBS-Bestandteil) werde nach Erachten der Analysten, wie auch in den vergangenen Quartalen, ein leichtes Wachstum gegenüber dem Vorjahreszeitraum ausweisen können.

Auf der Kostenseite gehe man nicht davon aus, dass bisher große Einsparungspotenziale hätten realisiert werden können. Durch diese Entwicklung werde auch der relative Kostenblock im Unternehmen gestiegen sein, was zu einer gesunkenen EBITDA-Marge geführt haben dürfte. Zusätzlich würden die nachfolgenden Ergebnisreihen in der Gewinn- und Verlustrechung mit hohen Abschreibungen (auch aus dem Kauf der SBS) sowie durch ein hohes Finanzergebnis belastet.

Der Aktienkurs der Gesellschaft sei in den letzten Wochen stark unter Druck gekommen, was deren Multiples und damit verbunden die Schätzungen der Analysten geändert habe.

An diese neue Marktsituation angepasst, heben die Analysten vom Bankhaus Lampe ihr Anlageurteil für die ProSiebenSat.1 Media-Aktie von "verkaufen" auf "halten" mit dem Kursziel von 6,30 EUR nach zuvor 7,00 EUR an. Mit der Bekanntgabe der Halbjahreszahlen erwarte man weitere detailliertere Informationen zur aktuellen und zukünftigen operativen Entwicklung des Unternehmens sowie eine Indikation, wie sich das neue Vermarktungssystem entwickelt habe. Dies würde einige Unsicherheit aus diesem Wert nehmen und höhere Kurse rechtfertigen. (Analyse vom 24.07.2008) (24.07.2008/ac/a/d) Analyse-Datum: 24.07.2008